014820 · 제지·포장 · 국내 · 코스피

동원시스템즈

21,150원배당수익률 2.8%섹터 평균 3.9% 대비 -1.1%p · 9곳 중 6위6년 연속 지급 · 감액 이력 없음

1년 전 2.0% → 현재 2.8% · 배당금은 그대로인데 주가가 -28%(확인 필요)

현재가·배당수익률 출처: 네이버 금융(매일 자동 갱신, 국내 거래일 기준) · 최종 업데이트 2026-09-15

2025년 기준 주당 예상 세후 배당금

508원

세전 600원, 15.4% 원천징수 기준

시가총액

6,450억원

발행주식수 약 30,499,103주

지급월4월 · 508원

기업 소개

동원시스템즈는 식품·2차전지용 포장재를 생산하는 동원그룹 계열사다. 2026년에는 성장하는 양극박 시장에 대응해 이차전지 사업 생산능력(Capa) 확대에 총 681억원을 투자했다.

산업 방향과 지속가능성

동원시스템즈는 2020년부터 보통주 기준 주당 600원 배당을 6년째 그대로 유지해 온 회사다. 문제는 그 배당을 받쳐줄 이익이 흔들리기 시작했다는 점이다. 2025년 연결 매출은 1조3,729억원으로 3년 연속 늘었지만, 알루미늄·필름 소재 원가가 오르고 내수가 부진하면서 영업이익은 662억원(-28.0%), 당기순이익은 537억원(-25.9%)으로 꺾였다. 그 결과 연결 현금배당성향은 2024년 24.3%에서 2025년 32.7%로 뛰었는데, 배당을 늘려서가 아니라 나눠줄 이익이 줄어서 생긴 상승이라는 점을 눈여겨봐야 한다.

주주환원보통주 주당 600원, 우선주 주당 650원 배당을 2020년부터 2025년까지 6개년 내내 그대로 유지하고 있다. 실제 이익배당총액도 2024년과 2025년 모두 175억6,644만원으로 한 치도 다르지 않았다(전전기 대비 증가율 0.0%, 2026년 4월 기업가치 제고계획 이행현황 공시 기준). 2025년 4월 처음 낸 기업가치 제고계획(밸류업 공시)에서는 배당성향을 30%대로 끌어올리고 최저배당제도를 도입하겠다는 목표를 내걸었는데, 2026년 4월 이행현황 점검에서 실제 배당성향이 32.7%로 목표를 넘어선 것으로 나타났다. 다만 이는 배당을 더 준 결과가 아니라 순이익이 줄면서 생긴 상승에 가깝다. 자사주는 2022년 19만8,376주(발행주식총수 2,925만여 주의 0.68%)를 마지막으로 소각한 뒤 2026년 상반기까지 추가 취득이나 소각이 전혀 없어, 배당 외 환원 수단은 사실상 멈춰 있다. 최대주주 동원산업(주)의 지분율은 71.04%로 2023~2025년 변동이 없다.

전략매출은 2023년 1조2,767억원, 2024년 1조3,343억원, 2025년 1조3,729억원으로 꾸준히 늘었지만 이익은 정반대로 움직였다. 알루미늄박 원료인 AL-STRIP 매입단가가 kg당 2023년 4,391원에서 2024년 4,690원, 2025년 5,323원으로 2년 새 21% 뛰었고, 필름 소재 TAB COIL도 같은 기간 kg당 5,318원에서 6,454원으로 오르면서 원가 부담이 이익을 눌렀다. 다만 부채비율(부채총계÷자본총계)은 2023년 98.4%에서 2024년 85.6%, 2025년 77.5%로 계속 낮아지고 있어, 수익성은 밀려도 재무구조 자체는 오히려 건전해지는 흐름이다.

신사업 · R&D2차전지 소재 사업은 두 갈래로 나뉘어 서로 다른 속도로 가고 있다. 양극박용 알루미늄박 생산능력을 늘리기 위해 2023년 5월 착수한 아산 광폭 압연기 설비투자(329억5,300만원, 자기자본 대비 4.52%)는 2026년 4월 23일 투자 완료로 정정 공시됐고, 실제로 알미늄 부문 매출도 2024년 899억원에서 2025년 1,095억원으로 21.8% 늘며 성과가 보이기 시작했다. 반면 2021년 11월 착수한 셀파우치(Cell Pouch) 신규사업은 2차전지 시장의 수요 둔화(캐즘)로 속도가 늦춰져, 애초 2025년 11월로 잡혔던 투자 종료 시점이 2027년 12월로 다시 미뤄졌다. 진천에 이어 공주 수지사업장까지 투자 범위를 넓혀 약 160억원의 선행투자(리모델링·마더라인 구축)를 마쳤고, 2025년 셀메이커(고객사)의 협력업체 등록을 끝내고 양산테스트를 진행 중이며, 통과하면 총 700억원 계획 중 남은 540억원을 마저 투입할 예정이다.

규제 대응2025년 4월 밸류업 계획에서 지배구조 핵심지표를 2023년 60.0%에서 86.7%까지 끌어올리겠다고 했지만, 1년 뒤 이행현황(2026년 4월)에서는 2024년 66.6%에 그쳐 목표에 크게 못 미쳤다. 회사는 ESG 등급이 3년 연속 올랐다고 밝혔고, 2026년 6월에는 GRI·SASB·TCFD·TNFD·UNGC 기준을 반영한 다섯 번째 지속가능경영보고서를 신한회계법인 검증을 받아 발간했다. 그런데 정작 수익성과 시장평가 지표는 목표와 반대로 움직였다. ROE는 2024년 8.7%에서 2025년 6.2%로 내려앉았고 목표는 15.0%였다. PBR도 1.4배에서 0.9배로 낮아졌는데 목표는 2.0배였다. 비재무 지표는 개선되는 사이 정작 밸류업의 핵심인 수익성과 주가 평가는 선언 이후 오히려 후퇴한 셈이다.

국가·정책 관계정부가 밸류업 프로그램과 함께 운영 중인 조세특례제한법 제104조의27(배당소득 분리과세 등 세제 인센티브)의 '고배당기업' 요건에 대해, 동원시스템즈는 2026년 4월 공시에서 스스로 '미해당'이라고 밝혔다. 배당성향을 32.7%까지 끌어올렸는데도 아직 정부가 정한 고배당기업 기준에는 못 미친다는 뜻이다. 한편 수출 비중은 2023~2024년 28%대에서 2025년 31.2%(4,279억원)로 사상 최고치를 기록했고, 베트남 종속회사 Tan Tien Packaging(지분 90.03%)은 2025년 12월 31일자로 현지 자회사 Minh Viet Packaging을 흡수합병해 생산기지를 통합했다.

2차전지 소재 두 축 가운데 이미 완료된 양극박 설비가 원자재비 상승을 이겨낼 만큼 수익에 기여하는지는 다음 몇 개 분기 실적으로 더 확인해야 하고, 셀파우치 사업은 아직 양산테스트 단계여서 언제 매출로 이어질지, 잔여 540억원 투자가 실제로 집행될지도 불확실하다.

지켜볼 것 · 2026년 실적이 반등해 배당성향이 다시 20%대로 내려가는지, 아니면 이익 감소가 이어져 지금의 32.7%보다 더 올라가는지가 이 회사 배당의 지속가능성을 가늠할 다음 확인 포인트다.

공개된 공시·보도자료를 바탕으로 리서치한 내용이며 2026-09-15 기준입니다. 시세처럼 자동 갱신되지 않으며, 투자 판단의 참고 자료일 뿐 특정 종목을 추천하지 않습니다.

배당 안정성 요약

배당성향

안정(33%)

이익 대비 배당 비중이 낮아 배당을 유지할 여력이 충분합니다.

배당 삭감 이력

삭감 이력 없음

지속가능성 등급

6년 연속 지급

감액 이력 없음

과거 삭감 이력이 미래를 보장하진 않지만, 배당 지속성 판단에 참고하세요.

2025년 사업보고서 기준 · 출처: 금융감독원 전자공시(DART) · 최종 업데이트 2026-08-27

주주환원(자사주)

최근 3년(+올해) 내 발행주식 대비 의미 있는 규모(소각 0.5%·매입 1% 이상)의 자사주 취득·소각 공시가 확인되지 않았습니다.

출처: 금융감독원 전자공시(DART) 사업보고서 주요정보(자기주식 취득 및 처분 현황·주식의 총수 현황) · 최종 확인 2026-08-21

주가 추이

52주 최고 30,200원52주 최저 17,960원

최근 1년 실제 결과

과거 1년간의 실제 결과이며 앞으로의 수익률을 예측하지 않습니다. 세전 기준이고, 배당 재투자는 가정하지 않고 받은 배당금을 그대로 더했습니다.

총수익률(주가+배당)

-26.1%

주가 -28.2% · 배당 600원(2.0%)

최대 낙폭(MDD)

-40.5%

2025-10-27 → 2026-06-26

배당 이력

공시·보도자료를 바탕으로 리서치 과정에서 정리한 실제 주당배당금입니다. 대부분의 연도는 금융감독원 전자공시(OpenDART)의 공식 배당 공시와 교차검증했습니다.

유지최근 4년 연평균 +0.0%

배당 나이테 — 링 두께는 그 해 주당배당금 크기(자체 최고치 기준 정규화)

6년간 배당 유지

2025년· 유지·성장

주당배당금 600원

2025년 기준 배당수익률(추정) 2.4%

전년 대비 - 0.0%

유지·성장 삭감 무배당 집계 중(올해)· 중심(안쪽)이 가장 오래된 해, 바깥쪽이 최근 해예요. 링을 눌러보세요.

연도	주당배당금	비고
2025년	600원
2024년	600원
2023년	600원
2022년	600원
2021년	600원
2020년	600원

실적

연도	매출액	영업이익	당기순이익	부채비율
2025년	1조 3,728억원	661억원	537억원	77.4%
2024년	1조 3,342억원	919억원	725억원
2023년	1조 2,766억원	808억원	643억원

당기순이익 대비 배당금총액

배당금총액은 현재 발행주식수(시가총액÷현재가) 기준 추정치이며, 실제 그 해의 발행주식수와 다를 수 있습니다.

출처: 금융감독원 전자공시(DART) 사업보고서 주요정보(단일회사 주요계정) · 최종 확인 2026-08-23

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