002310 · 제지·포장 · 국내 · 코스피

아세아제지

7,040원배당수익률 3.5%섹터 평균 4.3% 대비 -0.8%p · 10곳 중 7위9년 연속 지급 · 감액 2회

1년 전 2.9% → 현재 3.5% · 배당금이 14% 늘어난 영향(좋은 신호)

현재가·배당수익률 출처: 네이버 금융(매일 자동 갱신, 국내 거래일 기준) · 최종 업데이트 2026-10-30

2025년 기준 주당 예상 세후 배당금

212원

세전 250원, 15.4% 원천징수 기준

시가총액

3,140억원

발행주식수 약 44,604,844주

지급월4월 · 212원

기업 소개

아세아제지는 아세아그룹 계열사로 골판지 원지·상자를 생산하는 제지기업으로, 폐지를 수거해 원료로 활용하는 방식으로 원료를 조달한다. 원지 생산부터 상자 가공까지 수직계열화된 체제를 갖추고 소각보일러로 연료비 절감도 꾀하고 있다.

산업 방향과 지속가능성

아세아제지는 2023년 7월 발표한 4개년 주주환원정책에 따라 자사주를 사들여 소각하는 프로그램을 그대로 실행에 옮겨왔다. 2024년 9월부터 2026년 3월까지 네 차례에 걸쳐 보통주 533만3천주(약 419억원 규모)를 소각했고, 그 사이 최대주주 아세아(주)는 주식을 한 주도 더 사지 않았는데도 지분율이 47%대에서 55%대까지 올라갔다. 다만 같은 기간 주당 배당금은 오히려 줄었고 영업이익은 2024년 크게 꺾인 뒤 아직 2022년 수준을 되찾지 못하고 있어, 소각 실적의 화려함과 원가 부담이라는 긴장이 함께 놓여 있다.

주주환원2023년 7월 12일 공정공시(접수번호 20230712800376)에서 별도 순이익의 25%를 배당 재원으로 삼고 4년간 총 400억원 규모로 자사주를 매입해 2024~2026년에 걸쳐 단계적으로 전량 소각하는 2023~2026 사업연도 주주환원정책을 처음 발표했다. 청주공장 신설 등 대규모 투자를 이유로 2024년 12월 18일 정책을 한 차례 상향했는데(접수번호 20241218800364), 2025·2026 사업연도는 별도 순이익의 50% 이상을 총주주환원율로 설정하고 매년 9월 말 기준 주당 50원 분기배당과 연 100억원 이상 자사주 매입을 명시했다. 실제 이행 내역을 보면 2024년 9월 200만주(155억원), 2025년 2월과 11월 각 115만주(85억원, 86억원), 2026년 3월 103만3천주(93억원)를 소각해 계획과 정확히 일치했다. 2025년 한 해만 보면 배당 총액 약 96억2,000만원(분기배당 19억4,000만원, 결산배당 76억8,000만원)과 자사주 매입 실집행액 약 100억원(2026년 1월 5일 신탁계약 공시에 기재된 '직전 사업연도말 이후 자기주식 취득금액' 99억9,999만원)을 더하면 별도 순이익 291억5,700만원의 약 67%에 해당해, 공언한 50% 목표를 웃돌았다. 이렇게 소각이 반복되며 발행주식총수가 줄어든 결과 최대주주 아세아(주)의 보유주식수는 2023년 말 이후 2,113만1,550주(액면분할 반영)로 늘지 않았는데도 지분율은 47.19%(2023년)에서 49.39%(2024년), 52.19%(2025년)로 뛰었다. 사업보고서도 이 변동의 사유를 '자기주식 소각에 따른 지분율 변동'이라고 직접 밝히고 있다.

전략연결 매출액은 2022년 약 1조234억원을 정점으로 2023년 9,083억원, 2024년 8,911억원, 2025년 8,551억원으로 3년 연속 줄었고, 영업이익은 2023년 876억원에서 2024년 266억원으로 70% 가까이 급감한 뒤 2025년 272억원으로 간신히 보합에 머물렀다. 재활용 국내 폐지가격과 수입 원자재가격, 환율 변동에 따른 원가 부담이 이 기간 실적 부진의 배경으로 꼽힌다. 이에 회사는 부지 400억원과 건축·설비 1,551억원 등 총 1,951억원을 들여 청주하이테크밸리에 세종·시화에 이은 세 번째 골판지 생산거점을 지었고, 국내 최초로 원단자동관리시스템을 도입해 2025년 12월부터 상업생산을 시작했다. 2026년 3월 26일 공시한 기업가치 제고 계획에서는 신제품 개발과 품목 다변화, 공정 효율화를 통한 수익성 회복을 과제로 제시했고, 공교롭게 2026년 4월 골판지 원지·원단·박스 가격이 업계 전반에서 인상되며 그동안 눌려 있던 원가 부담을 판가에 전가할 기회를 맞았다는 평가도 나온다.

국가 · 정책 관계2026년 1월 1일부터 2028년까지 한시 시행되는 조세특례제한법 제104조의27 '고배당기업' 배당소득 분리과세 특례는 배당성향 40% 이상이거나, 배당성향 25% 이상이면서 배당총액이 전년보다 10% 이상 늘어난 법인을 대상으로 한다. 아세아제지는 2025년 현금배당금총액이 2024년 87억4,600만원보다 10.03% 늘어난 약 96억2,300만원을 기록하고 배당성향도 32.5%(연결 기준)로 25%를 넘겨 이 요건을 충족했고, 2026년 3월 26일 정기주총 결산배당 결의 다음 날 한국거래소 공시시스템에 '고배당기업' 해당 사실을 담은 기업가치 제고 계획을 간이 방식으로 공시했다. 한편 2025년 결산배당(주당 200원, 총 76억8,300만원)은 2025년 9월 26일 임시주주총회에서 의결된 '자본준비금 감소의 건'을 재원으로 지급되어, 소득세법 시행령 제26조의3 제6항과 법인세법 제18조 제8호에 따라 주주에게 비과세로 처리된다고 공시했다. 기준선을 살짝 웃도는 배당 증가폭과 자본준비금을 활용한 비과세 배당 구조 모두, 세제 유인에 맞춰 환원 방식을 세밀하게 설계하고 있다는 인상을 준다.

영업이익이 2024년 급감한 뒤 아직 2022년 수준을 되찾지 못한 상태에서 자사주 매입·소각 규모만 계속 커지는 조합이 원가 부담이 다시 커질 때도 유지될 수 있을지는 아직 불분명하다. 최근의 지분율 상승도 최대주주의 추가 매수가 아니라 소각에 따른 산술적 결과라는 점은 구분해서 볼 필요가 있다.

지켜볼 것 · 2026년 하반기 자사주 취득신탁계약 갱신 여부와, 2026년 취득분 전량을 2027년에 소각하겠다는 계획이 2027년 3월 사업보고서에서 실제로 확인되는지를 지켜볼 만하다.

공개된 공시·보도자료를 바탕으로 리서치한 내용이며 2026-09-18 기준입니다. 시세처럼 자동 갱신되지 않으며, 투자 판단의 참고 자료일 뿐 특정 종목을 추천하지 않습니다.

한국거래소 공시 기준, 2025년 사업연도 배당성향 32.5%로 고배당기업 공시 목록에 있습니다. 2026~2028년 배당소득 분리과세 신청 요건에 해당할 수 있으나, 실제 적용 여부는 세금 안내를 참고해 세무 전문가와 상의하세요.

배당 안정성 요약

배당성향

판단 유보(33%)

2024년 배당이 크게 줄었지만, 직전 해에 유난히 늘었다가 원래 수준 근처로 돌아온 것으로 보여 특별배당의 영향일 가능성이 있습니다. 실제 배당 정책 변경인지 확인되지 않아 안정 등급을 매기지 않았습니다.

배당 삭감 이력

판단 유보

지속가능성 등급

9년 연속 지급

감액 2회

2024년 배당이 크게 줄었지만, 직전 해 특별배당의 영향으로 보여 실제 삭감인지 판단하지 않았습니다.

2025년 사업보고서 기준 · 출처: 금융감독원 전자공시(DART) · 최종 업데이트 2026-10-01

주주환원(자사주)

2.6%

발행주식 총수 대비 소각 비율 · 2026년 공시 기준

자사주 소각 공시가 확인되었습니다. 주식 수 자체를 영구히 줄이는 소각은 매입·보유보다 확정적인 주주환원 신호입니다. 다만 2026년 3월부터는 자사주 취득 후 1년 안에 소각하는 것이 법으로 의무화돼, 이제는 소각 자체보다 예외로 계속 보유하겠다고 주주총회 승인을 받았는지, 또는 여러 해 이어서 소각해왔는지가 더 눈여겨볼 신호입니다.

출처: 금융감독원 전자공시(DART) 사업보고서 주요정보(자기주식 취득 및 처분 현황·주식의 총수 현황) · 최종 확인 2026-08-21

주가 추이

52주 최고 11,240원52주 최저 6,990원

최근 1년 실제 결과

과거 1년간의 실제 결과이며 앞으로의 수익률을 예측하지 않습니다. 세전 기준이고, 배당 재투자는 가정하지 않고 받은 배당금을 그대로 더했습니다.

총수익률(주가+배당)

-3.1%

주가 -6.4% · 배당 250원(3.3%)

최대 낙폭(MDD)

-37.8%

2026-02-19 → 2026-07-29

배당 이력

공시·보도자료를 바탕으로 리서치 과정에서 정리한 실제 주당배당금입니다. 대부분의 연도는 금융감독원 전자공시(OpenDART)의 공식 배당 공시와 교차검증했습니다.

1년 연속 인상최근 4년 연평균 +8.6%

배당 나이테 — 링 두께는 그 해 주당배당금 크기(자체 최고치 기준 정규화)

1년 연속 배당 성장

2025년· 유지·성장

주당배당금 250원

2025년 기준 배당수익률(추정) 3.1%

전년 대비 ▲ 13.6%

유지·성장 삭감 무배당 집계 중· 중심(안쪽)이 가장 오래된 해, 바깥쪽이 최근 해예요. 링을 눌러보세요.

연도	주당배당금	비고
2025년	250원	중간(3분기)배당 50원(rcept_no 20251016800100)+결산배당 200원(rcept_no 20260304801049) 합산 250원, 정기주주총회결과(rcept_no 20260326800455)에서 기말200/중간분기50으로 최종 확인됨.
2024년	220원	전년(환산 384원) 대비 배당금이 줄었다(실적 변동 영향으로 추정).
2023년	484원	2024년 2월 주식분할결정(5:1, 액면가 5,000원→1,000원)을 반영해 현재 주식 기준으로 환산한 값이다(환산 전 원래 배당금은 분기배당 500원(배당기준일 2023-09-30)+결산배당 1,920원(배당기준일 2023-12-31) = 2,420원). 2023년 사업보고서 배당 표의 주당 현금배당금도 2,420원이다. 종전 값 384원은 결산배당만 환산한 금액이었다. DART 주식분할결정(rcept_no 20240228800830) 확인(2026-10-12 보완).
2022년	200원	2024년 4월 액면분할(5:1)로 현재 주식 기준으로 환산한 값이다(분할 전 원래 배당금은 1,000원).
2021년	180원	2024년 4월 액면분할(5:1)로 현재 주식 기준으로 환산한 값이다(분할 전 원래 배당금은 900원).
2020년	140원	2024년 4월 액면분할(5:1)로 현재 주식 기준으로 환산한 값이다(분할 전 원래 배당금은 700원).
2019년	120원	2019 사업연도 배당은 현금ㆍ현물배당결정 결산배당 600원(기준일 2019-12-31, rcept_no 20200228800804)이고, 2024년 4월 주식분할(1주→5주)(rcept_no 20240228800830)을 반영해 현재 주식 기준으로 환산했다. 2026-10-25 배당 이력 보완(2017~2022년 누락분)에서 추가.
2018년	150원	2018 사업연도 배당은 현금ㆍ현물배당결정 결산배당 750원(기준일 2018-12-31, rcept_no 20190226800995)이고, 2024년 4월 주식분할(1주→5주)(rcept_no 20240228800830)을 반영해 현재 주식 기준으로 환산했다. 2026-10-25 배당 이력 보완(2017~2022년 누락분)에서 추가.
2017년	90원	2017 사업연도 배당은 현금ㆍ현물배당결정 결산배당 450원(기준일 2017-12-31, rcept_no 20180305800408)이고, 2024년 4월 주식분할(1주→5주)(rcept_no 20240228800830)을 반영해 현재 주식 기준으로 환산했다. 2026-10-25 배당 이력 보완(2017~2022년 누락분)에서 추가.

실적

연도	매출액	영업이익	당기순이익	부채비율
2025년	8,551억원	272억원	296억원	22.4%
2024년	8,910억원	265억원	239억원
2023년	9,083억원	875억원	810억원

당기순이익 대비 배당금총액

배당금총액은 현재 발행주식수(시가총액÷현재가) 기준 추정치이며, 실제 그 해의 발행주식수와 다를 수 있습니다.

출처: 금융감독원 전자공시(DART) 사업보고서 주요정보(단일회사 주요계정) · 최종 확인 2026-09-29

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