한솔케미칼

산업 방향과 지속가능성

한솔케미칼은 2021년 결산부터 2024년 결산까지 4년 내내 주당 2,100원에 묶여 있던 배당을 2025년 결산에서 2,600원으로 23.8% 올렸다. 그런데 올해 더 눈에 띈 변화는 배당이 아니라 자사주 쪽이었다. 반도체 업황이 살아나며 실적이 뚜렷하게 좋아진 틈을 타 회사는 5월과 6월 두 차례 이사회에서 보통주 576,159주, 약 1,072억원어치를 소각했다. 지난해 현금배당 총액(약 283억원)의 3.8배에 이르는 규모다. 공교롭게도 이 소각으로 발행주식 수가 줄면서 국민연금공단에 잠시 내줬던 최대주주 자리를 조동혁 회장 측이 다시 찾아오는 결과로도 이어졌다.

반도체 업황 회복과 화끈한 자사주 소각이 겹치면서 그림이 좋아 보이지만 몇 가지는 가려서 볼 필요가 있다. 이차전지 소재 사업은 전기차 캐즘이 풀리지 않는 한 익산 공장 가동률도, 완주 신규 투자의 회수 시점도 기대만큼 앞당겨지기 어렵다. 실적 자체도 반도체 업황을 크게 타는 편이어서 2023년에는 지배주주 순이익이 전년보다 32.1% 줄어든 적이 있으니, 지금의 두 자릿수 성장이 다음 다운사이클에도 이어질지는 지켜봐야 한다. 지배구조 쪽도 함께 볼 대목이다. GS는 2026년 5월 지분을 4.97%에서 8.90%로 늘렸다고 공시했는데(공시상 보유 목적은 단순투자), 비슷한 시기 진행된 대규모 자사주 소각으로 발행주식이 줄면서 조동혁 회장 측 지분율이 12.85%로 올라 국민연금공단(12.52%)이 잠시 쥐었던 최대주주 자리를 되찾는 결과가 함께 나타났다. 순수하게 주주가치 제고만을 위한 소각인지, 지분 구도와도 맞물린 결정인지는 조금 더 지켜볼 필요가 있다.