KCTC

산업 방향과 지속가능성

KCTC는 2018년부터 2025년까지 단 한 번도 주당 배당금을 줄이지 않았다. 45원이던 배당금을 75원까지 늘려오는 동안 새로 자사주를 사들이거나 소각한 적은 없었고, 오히려 1997년부터 신탁 형태로 보유해온 자사주 0.31%(94,250주)마저 2025년 8월 신탁계약을 해지하며 운영자금 마련 목적으로 전량 처분했다. 다만 이 기간 배당성향은 18%대에서 6~10%대로 오히려 낮아진 채 유지돼 왔고, 최근의 반등도 배당을 더 늘려서가 아니라 2025년 연결 순이익이 매출 증가(9,867억원, 전년대비 11.9%)에도 불구하고 233억원으로 15.6% 줄어든 결과에 가깝다. 같은 해 회사는 해양수산부와 실시협약을 맺은 부산항 신항 양곡부두 사업(지분 70%)에 연대보증과 프로젝트파이낸싱 자금보충을 제공하기 시작하면서, 배당 여력과는 별개로 새로운 부채성 책임도 함께 늘려가고 있다.

8년간 배당을 줄인 적이 없다는 기록과 별개로 배당성향은 10%대 초반에 머물러 있고, 이번 상승도 배당 확대보다는 이익 감소가 주된 배경이어서 '주주환원 강화'로 단정하기는 이르다. 최대주주 지분이 5.87%(특수관계인 합산 23.32%)에 그칠 만큼 지배구조가 분산돼 있는 데다 2025년 중 최대주주 지위가 상속으로 넘어갔고, 부산양곡터미널 프로젝트의 연대보증·자금보충 등 부채성 약정이 늘고 있어 준공 이후 실제 가동률과 잔여 지분 인수 조건에 따라 재무 부담이 배당 여력에 영향을 줄 가능성도 있다.