NH투자증권우

산업 방향과 지속가능성

NH투자증권우는 회사 스스로 사업보고서에서 "제38기부터 제59기까지" 결산배당을 거른 해가 없다고 밝힌, 22개 사업연도 연속 배당 이력을 가진 우선주다. 보통주 배당금은 2020년 700원에서 2021년 1,050원, 2022년 700원, 2023년 800원, 2024년 950원을 거쳐 2025년 1,300원까지 늘었고, 정관(제46~50조)에 따라 우선주는 액면가 5,000원 기준 연 1%(50원)를 보통주보다 더 받는 비참가적·비누적적 구조라 같은 기간 750원에서 1,350원으로 나란히 움직였다. 회사는 2024년 8월 30일 예고공시를 낸 뒤 같은 해 12월 18일 이사회에서 ROE 12% 확보와 PBR 1배 달성을 목표로 한 기업가치 제고 계획을 최종 의결했고, 실제 연결 ROE는 2023년 7.5%에서 2025년 11.8%까지 뛰며 목표에 성큼 다가섰다. 다만 우선주 배당은 한 해라도 결산배당이 끊기면 그 해 몫이 그대로 사라지는 구조이고, 최대주주인 농협금융지주의 지분율은 2020년 49.11%에서 2025년 61.94%까지 낮아진 해 없이 올라왔는데 — 이는 지주회사가 시장에서 지분을 사들인 결과가 아니라 회사가 진행한 제3자배정 유상증자로 지주회사에 신주가 배정된 결과다. 즉 배당 확대와 대주주 지분 확대는 서로 다른 이유에서 벌어진 별개의 사건으로 봐야 하지만, 배당이 늘어난 몫의 상당 부분이 결국 그 지분을 쥔 지주회사로 돌아간다는 점은 여전히 눈여겨볼 대목이다.

신사업·R&D는 팩터로 넣지 않았다 — 최근 2년간 이 회사 이름으로 접수된 출자·지분취득·해외법인 설립 관련 공시를 DART에서 찾지 못했고, 종합금융투자사업자 지정(2017년)·발행어음업 인가(2018년)는 "지금의 방향성"이라 부르기엔 너무 오래된 사실이라 뺐다. 부동산 PF 관련 손실도 방향성(-880억원)만 확인됐을 뿐 자산별 비중이나 정확한 충당금 규모는 사업보고서 압축 항목으로는 재구성되지 않아 숫자를 넣지 않았다. 우선주 100만 주가 2006년 1월 24일 이익소각으로 사라진 이력이 있지만, 최근 자본정책과는 무관한 오래된 사건이라 본문에서는 뺐다.