코리안리

산업 방향과 지속가능성

코리안리는 2023년부터 3년 연속 현금배당금 총액 최고치를 갈아치웠지만, 정작 주당배당금은 그만큼 매끄럽게 늘지 않았다. 2022년부터 2024년까지 매년 가을 보통주 한 주당 0.2주씩 무상증자를 하면서 배당을 나눠 받을 주식 수 자체가 계속 늘어났기 때문이다. 그 무상증자가 2025년엔 멈추자 주당배당금은 515원에서 570원으로 단번에 뛰었고, 반대로 그새 오른 주가 탓에 시가배당률은 6%대에서 4%대로 내려앉았다. 배당의 절대금액과 체감 수익률이 서로 다른 방향으로 움직이는 구간이어서, 배당수익률 한 줄만 보고 이 회사를 판단하면 최근 몇 년의 맥락을 놓치기 쉽다.

다만 최근 이익 개선의 상당 부분이 투자손익 확대에서 나온다는 점은 감안해야 한다. 금리나 주가가 지금과 다르게 움직이면 이 몫은 얼마든지 줄어들 수 있고, 언더라이팅 자체의 수익성이 얼마나 견고한지는 투자손익을 걷어내고 따로 봐야 한다. 해외 인수 비중이 커지는 만큼 대형 자연재해에 대한 노출도 함께 커지는데, 2025년 초 미국 로스앤젤레스 산불처럼 예상 밖의 해외 손해가 특정 분기 실적을 흔들 가능성은 상존한다. 또한 2022~2024년 3년 연속 이어지던 무상증자가 2025년 멈춘 이유가 따로 설명되지 않은 만큼, 이것이 정책의 종료인지 일시적 중단인지에 따라 앞으로의 주당배당금 흐름이 달라질 수 있다.