유수홀딩스

산업 방향과 지속가능성

유수홀딩스는 2023년부터 3년째 보통주 1주당 350원의 배당금을 유지하고 있지만, 2025년 연결 현금배당성향은 199.4%까지 치솟았다. 배당총액(91억1,463만원)을 DART 압축표상 "(연결)당기순이익" 45억7,000만원으로 나눈 값인데, 이 순이익은 비지배지분을 뺀 지배기업 몫으로 보인다. 실제로 비지배지분을 포함한 연결 전체 당기순이익(167억5,271만원, 단일회사 주요계정 기준)으로 나누면 배당성향은 54.4% 수준으로 낮아진다. 2026년 3월 처음 내놓은 기업가치 제고 계획에서 회사는 이 지배기업 지분 기준 배당성향을 40% 이상으로 유지하겠다고 공식화했는데, 2025년 수치가 이 기준을 훌쩍 넘긴 건 배당을 늘려서가 아니라 지배기업 몫 이익이 급감한 결과라는 점이 눈에 띈다.

2025년 배당성향이 목표치(40%)를 크게 웃돈 건 배당을 더 준 결과가 아니라 지배기업 몫 이익이 급감한 결과여서, 이 이익이 반등하지 않으면 350원 배당을 그대로 유지하는 것만으로도 배당성향이 높은 수준에 계속 머무를 수 있다. 자사주 처분을 두 차례 모두 소각이 아닌 다른 용도(복지기금 출연, 스왑이 딸린 사모펀드 대상 장외매각)로 처리했다는 점과, 지분을 꾸준히 늘려온 미리캐피탈(15.23%)이 최대주주(18.11%)와의 격차를 좁히고 있다는 점도 앞으로 주주환원 정책과 지배구조 양쪽에 변수로 남아 있다.