쿠쿠홀딩스

산업 방향과 지속가능성

쿠쿠홀딩스는 밥솥 제조사 쿠쿠전자를 100% 자회사로, 렌탈업체 쿠쿠홈시스를 40.55% 관계회사로 둔 지주회사다. 2021년 5대1 액면분할 이후 주당배당금이 700원(2021년)에서 800원, 1,100원, 1,200원을 거쳐 2025년 1,550원까지 5년 연속 늘고 배당성향도 15.02%에서 33.09%까지 함께 오른, 겉보기엔 교과서적인 배당 성장주다. 그런데 2025년 9월 이 회사는 자사주 6.50%를 담보로 만기 5년짜리 무이자 교환사채 902억원어치를 발행했고, 5개월 뒤인 2026년 2월 국회는 자사주 의무소각을 골자로 한 상법 개정안을 통과시켰다. 배당을 꾸준히 늘려온 회사가 왜 하필 이 시점에 자사주를 5년간 묶어두는 거래를 택했는지가, 지금 이 종목을 둘러싼 실질적인 관심사다.

지주회사 특성상 배당 여력은 결국 쿠쿠전자·쿠쿠홈시스로부터 받는 배당금(별도 재무제표 기준)에 좌우되는데, 이익 규모가 훨씬 큰 쿠쿠홈시스 지분이 40.55%에 그쳐 지분법 이익만큼 현금이 그대로 올라오지는 않는다. 게다가 최대주주 구본학 지분이 45.11%(2020년 42.36%에서 확대)로 압도적이라, 소액주주 요구가 실제 결정에 얼마나 반영될지는 결국 대주주 의지에 달려 있다.