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더블유게임즈

57,900원배당수익률 2.1%섹터 평균 1.8% 대비 +0.2%p · 13곳 중 5위8년 연속 지급 · 감액 1회

1년 전 2.2% → 현재 2.1% · 배당금은 그대로인데 주가가 +4%(좋은 신호)

현재가·배당수익률 출처: 네이버 금융(매일 자동 갱신, 국내 거래일 기준) · 최종 업데이트 2026-09-15

2025년 기준 주당 예상 세후 배당금

1,200원비과세

세전 1,200원, 자본준비금 감액배당으로 비과세

시가총액

1조 2,788억원

발행주식수 약 22,087,694주

지급월4월 · 1,200원

기업 소개

더블유게임즈는 북미 시장 중심의 소셜카지노 게임 '더블유카지노', '더블다운카지노'를 서비스하며 슈퍼네이션, 팍시게임즈, WHOW Games 등을 인수해 유럽·튀르키예·캐주얼 게임으로 포트폴리오를 넓혔다.

산업 방향과 지속가능성

더블유게임즈는 2020년 주당 350원이던 보통주 현금배당금을 2024년 1,200원까지 4년 만에 3.4배로 늘렸고 2025년에도 같은 금액을 유지했다. 배당성향은 공시된 해 모두 20%를 밑돌아(2025년 17.6%) 표면적으로는 여력이 충분해 보이지만, 정작 이익의 방향은 이 확대 흐름과 어긋나기 시작했다. 2025년 매출은 7,199억원으로 사상 최대치를 찍었는데 순이익은 오히려 전년 대비 26.1% 줄어든 1,798억원에 그쳤고, 핵심 사업인 소셜카지노 시장 자체가 정체 국면에 들어서면서 회사는 M&A로 사업 다각화를 시도하는 동시에 미국 주정부발 규제 리스크에도 노출돼 있다.

주주환원보통주 주당 현금배당금은 2020년 350원에서 2021년 700원으로 뛴 뒤 2022년 600원으로 한 차례 줄었다가 2023년 1,000원, 2024년 1,200원으로 다시 늘었고 2025년에도 1,200원이 그대로 유지됐다. 배당성향은 2020년 5.3%, 2021년 9.5%, 2023년 11.1%, 2024년 12.7%, 2025년 17.6%로 완만히 오르는 중이지만 여전히 20%를 밑돌아 지급 여력 자체는 넉넉하다. 다만 2022년에는 연결 기준 2,211억원, 별도 기준으로도 72억원의 순손실을 냈는데도 보통주 600원 배당을 실제로 지급했다 — 이 해만 배당성향 수치 자체가 공시되지 않았는데, 순손실 상태라 비율 산출이 무의미했기 때문이다. 자사주 정책도 병행되고 있어 2023년 98,539주를 매입해 183,745주를 소각했고, 2026년 상반기에는 663,485주를 매입해 322,438주를 소각했다. 실제 발행주식총수도 2025년 21,495,906주에서 2026년 상반기 21,173,468주로 줄어, 소각이 장부상 숫자가 아니라 실물 감소로 이어지고 있음이 확인된다.

전략핵심 사업인 소셜카지노 시장은 정체 국면이다. 회사가 사업보고서에 직접 인용한 Eilers & Krejcik 자료에 따르면 글로벌 소셜카지노 시장 규모는 2021년 76억 달러에서 2025년 68억 달러로 줄었고 향후 3년간 추가 위축이 전망된다. 이 시장에서 더블유게임즈의 점유율은 2024년 6.1%에서 2025년 5.9%로 소폭 낮아지며 세계 5위를 지키는 정도다. 이런 배경에서 회사는 2017년 DoubleDown Interactive 인수 이후 2023년 10월 스웨덴 SuprNation(아이게이밍), 2025년 3월 튀르키예 Paxie Games(캐주얼), 2025년 7월 독일 WHOW Games(유럽 웹 소셜카지노)를 잇따라 인수하며 인접 장르로 매출원을 넓혔다. 그 결과 아이게이밍 매출 비중이 2023년 1.0%에서 2025년 12.0%로, 웹부문 매출은 2024년 934억원에서 2025년 2,026억원으로 뛰었다. 다만 2025년은 매출이 13.6% 늘었는데도 영업이익률은 39.3%에서 32.2%로, 순이익률은 38.4%에서 25.0%로 낮아졌다 — 새로 편입된 사업의 마진이 기존 소셜카지노보다 낮을 가능성을 시사하지만, 비용 항목별 전년 대비 증가폭까지는 이번 조사에서 대조하지 못해 원인을 단정하지는 않는다.

신사업·R&D최근 신사업은 자체 R&D보다 M&A를 통한 스튜디오 인수에 무게가 실려 있다. 2024년 12월 26일 이사회에서 튀르키예 캐주얼게임사 Paxie Games 지분 60% 인수를 결의해 2025년 3월 26일 약 412.6억원에 거래를 마쳤고, 2026년 4월에는 잔여지분 13.33%를 약 86.9억원에 추가 취득해 지분율을 73.33%로 높였다. 2025년 7월에는 독일 소셜카지노 개발사 WHOW Games를 5,440만 유로(약 874.3억원)에 100% 인수했다. 두 건 모두 Earn-out 조항이 남아 있어 Paxie는 2028년까지 최대 4,000만 달러, WHOW는 최대 1,000만 유로가 추가로 지급될 수 있다. 규모가 가장 큰 건은 따로 있는데, 나스닥 상장 자회사 DoubleDown Interactive(지분율 67.1%)의 소수주주 지분 전량(16,329,620 ADS)을 주당 11.25달러(총 약 2,724억원)에 공개매수해 완전자회사화하는 방안이 2026년 4월 28일 비구속적 제안 형태로 공시됐다 — 아직 확정 단계는 아니다. 반대로 자체 기술 R&D나 국내 설비투자에 해당하는 공시는 이 기간 확인되지 않았다.

규제 대응더블유게임즈는 자체 앱 외에 나스닥 상장 자회사 DoubleDown Interactive(DDI)를 통해 '빅피시카지노'·'더블다운카지노'를 운영하는데, 이 사업모델 자체가 미국 주정부 규제의 표적이 되고 있다. DDI가 2026년 3월 31일 제출한 Form 20-F에 따르면 2025년 1월 워싱턴주 도박위원회가 앱 내 가상칩 베팅의 적법성에 의문을 제기하는 메모를 낸 직후, 게임 라이선스 제공사 IGT가 2025년 3월 이를 근거로 라이선스 해지를 통보했다. DDI는 2025년 4월 이의를 제기했고 20-F 제출 시점까지 IGT의 추가 대응 없이 분쟁이 이어지고 있는데, 라이선스가 실제로 끊기면 인기 슬롯 콘텐츠를 잃어 매출에 바로 타격을 줄 수 있는 사안이다. 이와 별개로 캘리포니아·워싱턴·미시시피 등 11개 주에서 소셜카지노 앱을 불법 도박으로 보는 소송·중재가 계류 중이고, 2026년 2월 3일에는 워싱턴주 법무장관이 경쟁사를 상대로 유사한 소송을 제기해 규제 압력이 업계 전반으로 번지고 있다. EU 디지털서비스법·영국 온라인안전법 등 신규 디지털 규제에 따른 준수 비용 증가도 언급되지만, 반대급부가 될 새로운 사업 기회는 이번 20-F에서 확인되지 않았다.

국가·정책 관계이 회사의 실적은 사실상 미국 한 나라, 그중에서도 개별 주정부의 도박 규제 판단에 크게 좌우된다. FY2025 기준 매출의 76.1%가 'DoubleDown Casino' 단일 브랜드에서 나오고 그중 79.8%는 애플·구글 등 외부 플랫폼을 거친다. 2025년 1월 워싱턴주 도박위원회의 메모와 그에 따른 IGT의 라이선스 해지 통보(2025년 3월)는 정책 리스크가 실제 사업 리스크로 번진 사례이고, 2026년 2월 워싱턴주 법무장관의 경쟁사 제소는 이 흐름이 한 회사에 그치지 않는다는 신호다. 다만 2022년 연결 순손실(-2,211억원)이 이 규제 리스크와 직접 연관되는지는 이번 조사로 특정하지 못했다 — 사업보고서 원문은 이 손실을 DoubleDown Interactive의 미국 소송 합의금(1억 4,525만 달러)과 영업권 손상차손으로 설명하고 있어, 별개의 레거시 소송 건에 가깝다.

다만 배당의 지속가능성을 낙관하기엔 짚어야 할 지점들이 있다. 첫째, 2022년처럼 연결·별도 모두 순손실을 낸 해에도 배당을 유지한 전례가 있다는 건 주주환원 의지가 강하다는 신호인 동시에, 이익이 나빠져도 현금은 계속 빠져나갈 수 있다는 뜻이기도 하다. 둘째, 2025년 매출은 사상 최대를 기록했지만 순이익은 26.1% 줄었고 영업이익률·순이익률이 나란히 하락해, 매출 성장이 곧바로 배당 재원 확대로 이어지지 않는 구조로 바뀌고 있다. 셋째, 핵심 매출원인 DoubleDown Casino 브랜드가 미국 워싱턴주발 라이선스 분쟁(IGT)에 노출돼 있어, 라이선스가 실제로 끊긴다면 이익 기반 자체가 흔들리며 배당 여력에도 영향을 줄 수 있다.

지켜볼 것 · 앞으로는 세 가지를 지켜볼 만하다. 첫째, IGT와의 라이선스 분쟁이 2026년 안에 어떻게 마무리되는지 — 해지가 실제로 성사되면 매출 타격이 곧바로 나타날 수 있다. 둘째, 2025년에 나타난 영업이익률·순이익률 하락이 일시적 통합비용 때문인지, 아니면 최근 인수한 사업들(WHOW, Paxie, SuprNation)의 구조적으로 낮은 마진 때문인지가 다음 몇 분기 실적에서 드러날 것이다. 셋째, DoubleDown Interactive 완전자회사화(공개매수)가 확정 단계로 넘어가는지, 그리고 자사주 소각 프로그램(2026년 상반기 322,438주)이 이후에도 이어지는지는 주주환원 정책의 일관성을 가늠할 지표가 될 것이다.

공개된 공시·보도자료를 바탕으로 리서치한 내용이며 2026-09-14 기준입니다. 시세처럼 자동 갱신되지 않으며, 투자 판단의 참고 자료일 뿐 특정 종목을 추천하지 않습니다.

배당 안정성 요약

배당성향

안정(18%)

이익 대비 배당 비중이 낮아 배당을 유지할 여력이 충분합니다.

배당 삭감 이력

삭감 후 회복

지속가능성 등급

8년 연속 지급

감액 1회

2022년 배당을 14% 줄였으나 2025년부터 다시 늘어나고 있습니다.

2025년 사업보고서 기준 · 출처: 금융감독원 전자공시(DART) · 최종 업데이트 2026-09-12

주주환원(자사주)

1.5%

발행주식 총수 대비 소각 비율 · 2026년 공시 기준

자사주 소각 공시가 확인되었습니다. 주식 수 자체를 영구히 줄이는 소각은 매입·보유보다 확정적인 주주환원 신호입니다. 다만 2026년 3월부터는 자사주 취득 후 1년 안에 소각하는 것이 법으로 의무화돼, 이제는 소각 자체보다 예외로 계속 보유하겠다고 주주총회 승인을 받았는지, 또는 여러 해 이어서 소각해왔는지가 더 눈여겨볼 신호입니다.

출처: 금융감독원 전자공시(DART) 사업보고서 주요정보(자기주식 취득 및 처분 현황·주식의 총수 현황) · 최종 확인 2026-08-21

주주 구성

최대주주 김가람 지분율 41.37%(2025년 기말 기준, 기초 41.37%)

소액주주 지분율 38.61%

출처: 금융감독원 전자공시(DART) 사업보고서 주요정보(최대주주 현황·소액주주현황) · 최종 확인 2026-08-07

주가 추이

52주 최고 74,600원52주 최저 47,300원

최근 1년 실제 결과

과거 1년간의 실제 결과이며 앞으로의 수익률을 예측하지 않습니다. 세전 기준이고, 배당 재투자는 가정하지 않고 받은 배당금을 그대로 더했습니다.

총수익률(주가+배당)

+6.5%

주가 +4.3% · 배당 1,200원(2.2%)

최대 낙폭(MDD)

-25.1%

2026-06-11 → 2026-09-09

배당 이력

공시·보도자료를 바탕으로 리서치 과정에서 정리한 실제 주당배당금입니다. 대부분의 연도는 금융감독원 전자공시(OpenDART)의 공식 배당 공시와 교차검증했습니다.

유지최근 4년 연평균 +14.4%

배당 나이테 — 링 두께는 그 해 주당배당금 크기(자체 최고치 기준 정규화)

8년간 1회 삭감

2025년· 유지·성장

주당배당금 1,200원

2025년 기준 배당수익률(추정) 2.2%

전년 대비 - 0.0%

유지·성장 삭감 무배당 집계 중(올해)· 중심(안쪽)이 가장 오래된 해, 바깥쪽이 최근 해예요. 링을 눌러보세요.

연도	주당배당금	비고
2025년	1,200원	자본준비금 감액을 통한 비과세 배당 최초 시행
2024년	1,200원	배당총액 238억원, 역대 최대
2023년	1,000원	DART 공시 자동 수집(2026-08-11)
2022년	600원
2021년	700원
2020년	350원
2019년	350원
2018년	350원

실적

연도	매출액	영업이익	당기순이익	부채비율
2025년	7,198억원	2,321억원	1,798억원	11.8%
2024년	6,334억원	2,487억원	2,433억원
2023년	5,823억원	2,132억원	1,928억원

당기순이익 대비 배당금총액

배당금총액은 현재 발행주식수(시가총액÷현재가) 기준 추정치이며, 실제 그 해의 발행주식수와 다를 수 있습니다.

출처: 금융감독원 전자공시(DART) 사업보고서 주요정보(단일회사 주요계정) · 최종 확인 2026-08-30

가상 매수

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