지어소프트

산업 방향과 지속가능성

지어소프트는 DART 배당 공시표상 2013~2025 사업연도 내내 현금·주식배당이 없는데, 2024년부터 매년 약 100억원씩 세 차례 자기주식을 사들였고 2026년 9월에는 그중 1,991,782주의 소각을 결정했다. 분류상으로는 IT서비스지만 2025년 연결 매출 5,871.3억원의 대부분은 지분 55.27%를 가진 종속회사 오아시스(새벽배송 오아시스마켓)에서 나온다. 반면 오아시스에서 지어소프트로 올라오는 배당은 별도 현금흐름표에서 확인되지 않아, 연결 이익과 주주에게 돌려줄 수 있는 별도 재원 사이의 거리가 이 종목의 핵심 긴장이다.

연결 이익은 올해 상반기에 늘었지만, 지어소프트 별도 기준으로는 공시된 산식상 한도의 약 89%를 2026년 취득에 썼고 6월 말 별도 현금성자산과 단기금융상품 합계 약 119.3억원에 견줘 8월 5~21일에만 약 100억원이 자기주식 취득에 쓰였는데, 오아시스 배당 등 다음 환원 재원은 공시로 확인되지 않는다. 소각으로 발행주식이 줄면서 최대주주 김영준(2,308,472주, 2025 사업보고서 기준 14.92%에서 계산상 약 17.1%)과 미리 캐피탈 매니지먼트 계열 펀드(소유상황보고서상 9월 11일 11.92%에서 소각 반영과 소폭 추가 매수를 거쳐 9월 18일 13.80%, 대량보유 보고상 보유목적 일반투자)의 지분율이 기계적으로 올라가 주주환원 정책이 주주 간 힘의 균형과 함께 움직이는 점도 변수다.