엠케이전자

산업 방향과 지속가능성

엠케이전자는 반도체 후공정 소재인 본딩와이어·솔더볼을 주력으로 하는 회사로, 매출에 비해 이익 변동폭이 유난히 크다. 2025년 연결 매출은 전년보다 19.9% 늘어난 1조 4,038억원을 기록했지만, 정작 영업이익은 74.7% 줄어든 141.9억원에 그쳐 영업이익률이 1.0%까지 내려앉았다 — 원가의 상당 부분을 차지하는 금·팔라듐 등 귀금속 시세가 급등한 속도를 판가에 제때 반영하지 못한 탓이다. 그런데도 배당은 오히려 늘었다. 2022~2024년에는 순이익이 31억원(2022)에서 두 해 연속 순손실(2023년 -391억원, 2024년 -377억원)로 무너지는 와중에도 주당 100원 배당을 그대로 지켰고, 2025년 순이익이 137억원으로 흑자전환하자 배당금을 120원으로 올렸다.

부채비율은 2023년 136%에서 2025년 153%로 계속 올라가는 중인데, 이 시기에 사들인 자사주가 소각이 아니라 교환사채 상환 재원(2025년 9월 발행한 제16회 사모 교환사채)으로 쓰이기 시작했다는 점은 '자사주 매입=주주환원'이라는 단순 도식과는 결이 다르다 — 유통주식이 줄어드는 게 아니라 채권자에게 넘어가는 구조라, 주당가치 제고 효과는 제한적일 수 있다.