포스코엠텍

산업 방향과 지속가능성

포스코엠텍은 2025년까지 10년 연속 결산배당을 이어온 회사지만, 보통주 주당 배당금은 2021년 80원에서 2025년 10원으로 4년 연속 줄었다. 같은 기간 영업이익은 163억7,600만원(2021년)에서 10억3,400만원(2025년)으로 주저앉아 영업이익률이 5.06%에서 0.29%까지 얇아졌다. 매출의 절반은 최대주주 (주)포스코와 1년 단위로 다시 맺는 포항·광양제철소 제품포장 계약 하나에서 나오는 구조라, 실적이 사실상 포스코의 생산·수출 여건에 그대로 연동된다. 다만 2025년 부진의 핵심 원인이었던 매출채권 대손충당금이 2026년 상반기 큰 폭으로 환입되면서 영업이익이 121억원으로 뛰어 흑자전환했고, 5년 연속 배당컷과 실적 반등이 동시에 진행 중인 애매한 국면이다.

다만 2025년의 부진이 완전히 해소됐다고 보기는 이르다. 2025년 순이익이 5억6,750만원에서 14억1,150만원으로 늘어난 것은 실제로는 법인세비용 감소 덕분이었고, 세전이익(법인세비용차감전계속사업이익) 자체는 2023년 57억6,900만원에서 2024년 26억9,400만원, 2025년 16억7,600만원으로 2년 연속 거의 반토막 나며 계속 줄었다 — 세전 기준으로는 실적 개선이 아니라 악화가 이어진 셈이다. 2026년 상반기 영업이익이 121억원으로 흑자전환한 것도 상당 부분은 2025년에 쌓았던 매출채권 대손충당금 중 10억1,938만원이 환입된 데 따른 것이고(대손충당금 잔액이 2025년 말 20억1,460만원에서 2026년 반기말 9억9,520만원으로 줄었다), 영업 자체의 구조적 개선인지는 다음 분기 실적을 더 지켜봐야 판단할 수 있다. 엔지니어링 부문은 매출이 급증한 2025년에도 23억원 적자를 벗어나지 못해 4개 사업부문 중 유일하게 만성 적자 상태다. 매출의 절반가량을 최대주주와의 단일 계약에 의존하는 구조는 안정적인 물량 확보라는 장점과 동시에, 계약 조건이 매년 다시 정해진다는 협상력의 비대칭성도 함께 안고 있다.