만호제강

산업 방향과 지속가능성

만호제강은 2026년 1월 최대주주가 창업주 김상환 일가에서 엠에이치그룹홀딩스로 바뀐 뒤 성격이 완전히 달라진 종목이다. 2023~2025 회계연도(결산월 6월) 내내 감사의견 거절과 매출 과대계상 회계 부정이 겹치며 배당이 끊겼다가, 새 경영진이 들어선 2025 사업연도(2025년 7월~2026년 6월) 결산에서 주당 150원 배당을 부활시켰다. 다만 이 배당금은 당기순이익 대비 배당성향이 359.84%에 달할 만큼 이익 규모를 크게 웃돌고, 회사는 2026년 9월 사명을 'MH머트리얼즈'로 바꾸며 철강 로프 제조에서 로봇·방산·EV 부품 사업으로 무게중심을 옮기는 중이라 배당의 재원이 어느 사업에서 나오는지 좀 더 지켜볼 필요가 있다.

주당 150원 배당은 반갑지만 배당성향이 359.84%에 이를 만큼 아직 영업이익만으로는 감당하기 벅찬 수준이고, 로봇·방산·EV·신재생에너지까지 사업목적을 늘린 지금 본업(와이어로프)과 신사업 가운데 어느 쪽이 앞으로 배당 재원을 책임질지는 한 분기 실적만으로 판단하기 이르다. 2019~2022년 매출 과대계상이라는 회계 부정 이력, 그 여파로 남은 3년간의 감사인 지정, 그리고 최대주주 교체 이후에도 이어진 잦은 대표이사 교체는 지배구조가 완전히 안정됐다고 보기는 아직 이르다는 신호다.