오뚜기

산업 방향과 지속가능성

오뚜기는 2021 회계연도까지 8,000원이던 보통주 배당금을 2022년 9,000원으로 올린 뒤 2025 회계연도까지 4개년 연속 동결해온, '최소 전년 수준 배당 유지' 정책을 실제로 지켜온 회사다. 문제는 그 배당을 받쳐야 할 이익이 최근 들어 크게 흔들리고 있다는 점이다. 2023년 2,549억원으로 정점을 찍은 연결 영업이익이 2년 연속 내려앉은 가운데, 2025년 연결 당기순이익은 721억4,000만원으로 전년보다 47.6% 급감했다. 그럼에도 주당배당금은 9,000원 그대로 유지되면서 연결 현금배당성향은 22.64%에서 44.72%로 한 해 만에 거의 두 배 뛰었다 — 실적 둔화를 배당 삭감이 아니라 배당성향 상승으로 흡수하는 패턴이 뚜렷해진 해였다.

다만 배당의 지속가능성을 낙관하기는 이르다. 2025년 연결 순이익이 전년보다 47.6% 급감하면서 연결 현금배당성향이 44.72%까지 뛴 것은 4년째 이어진 9,000원 정액 배당이 이제 실적과 무관하게 관성적으로 유지되고 있다는 신호로 읽을 수 있다. 순이익 감소의 상당 부분이 미국 자회사의 일회성 투자부동산 손상차손과 파생상품 평가손익 축소에서 왔다는 점은 위안거리지만, 원재료 수입단가 급등(+15.0%)에 따른 원가율 상승과 매출 증가율의 두 배가 넘는 판관비 증가(+8.66%)처럼 앞으로도 반복될 수 있는 구조적 압박 요인이 함께 작용했다는 점은 다르다. 여기에 자사주 소각을 통한 적극적 환원이 2021~2025년 전 기간 전혀 없었다는 점까지 더하면, 지금의 배당 여력은 겉보기보다 얇아지고 있는 셈이다.