롯데웰푸드

산업 방향과 지속가능성

롯데웰푸드는 2018년 주당 1,300원이던 보통주 현금배당금을 2025년 3,300원까지 8년째 한 번도 낮추지 않고 이어온 회사다. 그런데 이 배당을 뒷받침하는 이익의 질은 최근 흔들리고 있다. 국제 코코아 선물가격이 2024년 한 해에만 172% 급등하면서 연결 영업이익률이 2023년 4.35%에서 2025년 2.60%까지 내려앉았고, 그 여파로 연결 현금배당성향은 2024년 34.48%에서 2025년 40.36%로 다시 올라갔다. 2026년 들어 인도·카자흐스탄 등 해외법인이 매출과 이익을 두 자릿수로 끌어올리며 숨통을 틔워주고 있지만, 정작 그 인도 시장에서는 세제 개편이라는 호재와 식품 표시 규정 위반 지적이라는 리스크가 동시에 걸려 있는 상황이다.

다만 지금 흐름을 그대로 낙관하기는 이르다. 연결 영업이익률이 2023년 4.35%에서 2025년 2.60%까지 내려앉은 상태에서도 배당금은 3,300원으로 유지돼, 연결 현금배당성향은 2025년 40.36%까지 다시 올라갔다 — 코코아 가격이 재차 급등하면 이 비율은 더 오를 수 있다. 2026년의 해외 실적 반등도 아직 한두 분기 치 데이터일 뿐이다. 바로 1년 전인 2025년에는 해외법인 합산 영업이익이 385억원으로 35.1% 줄었고 벨기에 길리안 법인은 순손실을 냈던 만큼, 지금의 인도·카자흐스탄발 반등이 추세로 굳어질지는 좀 더 지켜봐야 한다. 자사주 소각도 회사가 자발적으로 늘린 주주환원이라기보다는, 합병 과정에서 취득한 자사주를 법정 처분 시한(취득일로부터 5년 이내, 2027년 6월경) 안에 정리해야 하는 의무 이행의 성격이 크다 — 남은 106,402주가 소각이 아니라 시장 매도로 처리될 가능성도 배제할 수 없다.