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005180 · 식품 · 국내 · 코스피
빙그레
87,000원배당수익률 3.8%섹터 평균 3.2% 대비 +0.5%p · 39곳 중 14위7년 연속 지급 · 감액 1회
1년 전 4.5% → 현재 3.8% · 배당금은 그대로인데 주가가 +19%(좋은 신호)
현재가·배당수익률 출처: 네이버 금융(매일 자동 갱신, 국내 거래일 기준) · 최종 업데이트 2026-09-15
2025년 기준 주당 예상 세후 배당금
2,792원
세전 3,300원, 15.4% 원천징수 기준
시가총액
6,284억원
발행주식수 약 7,223,452주
지급월4월 · 2,792원
기업 소개
빙그레는 '바나나맛우유', '메로나', '붕어싸만코' 등 스테디셀러 유제품·아이스크림 브랜드를 보유한 식품기업으로, 2025년에는 영업이익과 순이익이 큰 폭으로 줄었다.
산업 방향과 지속가능성
빙그레는 2024·2025 회계연도 2년 연속으로 보통주 주당 3,300원 배당을 유지하고 있는 회사다. 문제는 그사이 이 배당을 뒷받침해야 할 이익이 정반대로 움직였다는 점이다. 2025년 연결 영업이익이 전년보다 32.7% 줄고 당기순이익은 46.2% 급감하면서, 연결 현금배당성향은 2024년 28.3%에서 2025년 52.5%로 거의 두 배가 됐다. 여기에 국세청이 물류 계열사에 대한 과다지급을 문제 삼아 200억원을 추징하는 일까지 겹치면서, 지금은 수익성 둔화와 지배구조 리스크가 동시에 불거진 국면이다.
주주환원보통주 주당 현금배당금은 2020년 1,600원에서 2021년 1,400원으로 줄었다가 2022년 1,500원, 2023년 2,600원으로 뛰었고 2024~2025 회계연도는 3,300원으로 2년째 같다. 문제는 그 뒤에 있는 이익이다. 2025년 연결 당기순이익이 555억6,543만원으로 2024년 1,032억2,693만원보다 46.2% 줄면서, 연결 현금배당성향은 28.3%에서 52.5%로 뛰었다 — 배당 총액(공시 기준 약 292억원)은 그대로인데 나눠 줄 이익이 반토막 나서 비율만 오른 셈이다. 다만 회사가 스스로 밝힌 목표는 '향후 3년간 별도재무제표 기준 당기순이익(일회성 비경상 이익 제외)의 25% 이상을 주주환원 재원으로 활용'하는 것이고, 2025년 별도 순이익(519억8,865만원)을 기준으로 계산해도 실제 배당성향은 56.2%로 이 하한선을 두 배 넘게 웃돈다. 자사주 소각도 이어지고 있다. 2025 회계연도에 295,538주(발행주식총수의 약 3%)를 소각했고, 2026년 상반기에 286,672주를 추가로 소각했으며, 2026년 8월 이사회에서는 427,230주(당시 발행주식총수의 4.6%) 소각을 새로 결의했다 — 세 건을 합치면 2024년 말 발행주식총수(9,851,241주)의 10%가 넘는 물량이다. 이 과정에서 최대주주 김호연 회장의 지분율은 2023~2024년 36.75%로 변동이 없다가 2025년 말 37.89%로 올랐는데, 발행주식총수가 9,851,241주에서 9,555,703주로 줄어든 비율을 그대로 대입하면 나오는 값과 정확히 일치한다. 보유 주식수 자체는 그대로인 채 분모만 줄어 지분율이 오른 것으로 보이며, 추가 매수로 지배력을 강화했다는 근거는 확인되지 않는다.
전략실적은 2024년에 정점을 찍고 2025년에 꺾였다. 연결 매출은 2023년 1조3,943억1,638만원에서 2024년 1조4,630억4,126만원(4.9%↑), 2025년 1조4,895억8,717만원(1.8%↑)으로 완만히 늘었지만, 영업이익은 같은 기간 1,122억4,522만원→1,312억7,579만원(17.0%↑)→883억5,701만원(32.7%↓)으로, 당기순이익은 862억1,849만원→1,032억2,693만원(19.7%↑)→555억6,543만원(46.2%↓)으로 2025년에 나란히 급락했다. 매출원가가 2024년 9,942억744만원에서 2025년 1조557억7,538만원으로 6.2% 늘어 매출 증가율(1.8%)을 크게 웃돈 게 직접적인 원인이다. 이런 흐름 속에서 회사는 2026년 1월 13일 이사회에서 완전자회사 해태아이스크림 흡수합병을 결의해 4월 1일 합병을 마쳤다. 2020년 10월 지분 100%를 인수한 지 5년여 만에 '한 지붕 두 회사' 체제를 정리하고 마케팅·물류·영업망을 하나로 합쳐 비용 효율화를 노리는 조치다. 같은 시기 내놓은 기업가치제고계획에서는 브랜드·품목별 수익성 중심 포트폴리오 재편, 안정적 투자 운용, 배당 원칙 명확화, 해외사업 확대를 핵심 축으로 제시했다. 해외 쪽은 실제로 커지는 중이다. 해외매출은 2019년 632억원에서 2024년 1,540억원으로 5년간 연평균 19.5% 늘었고, 수출액은 2023년 598억원에서 2024년 804억원(35%↑)으로 뛰었다. 미국向 아이스크림 수출액은 2024년 2,468만달러로 전년보다 40% 늘었는데, 메로나가 미국 내 한국 아이스크림 카테고리의 약 70%를 점유하며 연 1,800만개 이상 팔린 덕이 크다. 이런 성과로 2024년 12월 5일 제61회 무역의 날에서 '1억불 수출의 탑'을 수상하기도 했다.
신사업·R&D국내 시장이 정체된 상황에서 빙그레는 고단백·건강 지향 제품으로 카테고리를 넓히고 있다. 단백질 브랜드 '더:단백'은 드링크에서 시작해 프로틴바·파우더·건강기능식품용 파우더까지 라인업을 늘렸고, 요플레 프로틴과 프로틴 고단백 슬라이스 치즈 등 기존 브랜드에도 고단백 버전을 얹었다. 한발 더 나아가 '비바시티(VIVACITY)'라는 상표를 출원하고 2030 여성을 겨냥한 건강기능식품을 헬스앤뷰티(H&B) 스토어 중심으로 출시하는 방안을 검토 중인데, 아직 상표 출원과 기획 단계로 실제 출시 시점은 확인되지 않는다. 회사는 세제·화장품 제조판매업, 음식점업·급식업, 무형재산 임대판매업 등을 정관상 사업목적에 새로 추가하기도 했다. 이는 실제 사업 착수를 뜻하기보다는 사업 다각화를 위한 법적 준비 단계로 봐야 한다.
규제 대응두 갈래의 규제·법적 이슈가 2025년 비용구조에 그대로 반영됐다. 하나는 노동법 판례 변경이다. 대법원 전원합의체가 2024년 12월 19일 판결(2020다247190·2023다302838)로 통상임금 인정 기준에서 '고정성' 요건을 폐기하면서 통상임금으로 잡히는 임금 범위가 넓어졌고, 회사도 이를 2025년 인건비 부담 증가 요인 중 하나로 꼽았다(다만 정확한 증가액은 공시로 확인되지 않는다). 다른 하나는 국세청 세무조사다. 서울지방국세청은 2025년 6월 말 빙그레 본사·공장에 조사관을 파견해 비정기 세무조사에 착수했고(2025년 7월 언론 보도로 확인), 냉동·냉장 물류 계열사 '제때'에 물류비 약 250억원을 과다 지급한 것으로 판단해 2026년 2월 약 200억원을 추징했다고 발표했다. '제때'는 김호연 회장의 세 자녀(장남 33.34%, 장녀·차남 각 33.33%)가 지분 전량을 나눠 가진 회사로, 국세청은 이 과다지급 시기와 맞물려 투게더·메로나 등 주요 제품 가격이 평균 25% 오른 점도 함께 문제 삼았다.
국가·정책 관계수출 비중이 커질수록 통상정책의 영향도 커진다. 원가 상승과 통상임금 확대에 따른 인건비 부담에 더해 미국의 관세 정책 영향과 해태아이스크림 합병 비용까지 겹치면서, 계절적으로 비수기인 2025년 4분기 영업손실 폭이 예년보다 커졌다는 보도가 있다(정확한 손실 규모는 분기별 공시로 별도 확인되지 않는다). 국내에서는 반대로 정부 정책이 배당 결정의 명분이 됐다. 회사는 2025년 실적이 꺾인 와중에도 결산배당을 전년과 같은 주당 3,300원으로 유지하면서, 그 배경으로 정부의 기업 밸류업 정책 기조에 부응한다는 점을 들었다 — 이익이 줄어든 해에도 배당을 지키는 결정이 정책 방향과 맞물려 있는 셈이다.
다만 이 수치들만 보고 안심하기는 이르다. 배당성향이 뛴 것은 배당을 더 늘려서가 아니라 순이익이 46.2% 줄어든 결과이고, 원부자재 가격과 통상임금 확대에 따른 인건비 부담이 겹치면서 2025년 4분기 실적이 예년보다 부진했다는 보도까지 나온 만큼 수익성 반등 시점은 아직 불확실하다. 자사주 소각으로 최대주주 지분율이 오른 것도 지배력이 실제로 강화됐다기보다는 발행주식총수가 줄어든 데 따른 계산상의 결과에 가깝다. 무엇보다 국세청이 문제 삼은 물류 계열사 '제때'는 김호연 회장의 세 자녀가 지분을 100% 나눠 가진 회사여서, 주주환원을 강조하는 것과는 별개로 특수관계자 거래를 통한 부의 이전 우려와 오너 3세 승계 구도가 계속 얽혀 있다는 점은 유념할 필요가 있다.
지켜볼 것 · 앞으로는 몇 가지를 지켜볼 만하다. 첫째, 2026년 8월 11일 이사회에서 결의된 427,230주(당시 발행주식총수의 4.6%) 자사주 소각은 예정일이 2026년 8월 31일로 이미 지난 시점이어서, 다음 분기·사업보고서에서 실제로 마무리됐는지, 그리고 이후에도 이런 소각이 해마다 반복되는 프로그램으로 자리 잡는지 확인이 필요하다. 둘째, 2026년 4월 마무리된 해태아이스크림 합병이 실제 비용 절감과 매출 시너지로 이어지는 시점, 그리고 그 효과가 원가 상승분을 상쇄할 수 있는지다. 셋째, 국세청 추징 이후 회사가 '제때'와의 물류 거래 조건을 조정하는지, 이 문제가 오너 3세 승계 구도에 어떤 영향을 주는지다. 넷째, 통상임금 확대에 따른 인건비 부담과 미국 관세 영향이 2026년에도 이어지는지, 그리고 메로나·바나나맛우유를 앞세운 해외 수출 성장세가 이를 상쇄할 만큼 계속될지 여부다.
공개된 공시·보도자료를 바탕으로 리서치한 내용이며 2026-09-15 기준입니다. 시세처럼 자동 갱신되지 않으며, 투자 판단의 참고 자료일 뿐 특정 종목을 추천하지 않습니다.
한국거래소 공시 기준, 2025년 사업연도 배당성향 52.5%로 고배당기업 공시 목록에 있습니다. 2026~2028년 배당소득 분리과세 신청 요건에 해당할 수 있으나, 실제 적용 여부는 세금 안내를 참고해 세무 전문가와 상의하세요.
배당 안정성 요약
배당성향
안정(53%)
이익 대비 배당 비중이 낮아 배당을 유지할 여력이 충분합니다.
배당 삭감 이력
삭감 이력 없음
지속가능성 등급
7년 연속 지급
감액 1회
과거 삭감 이력이 미래를 보장하진 않지만, 배당 지속성 판단에 참고하세요.
2025년 사업보고서 기준 · 출처: 금융감독원 전자공시(DART) · 최종 업데이트 2026-09-12
주주환원(자사주)
3.1%
발행주식 총수 대비 소각 비율 · 2026년 공시 기준
자사주 소각 공시가 확인되었습니다. 주식 수 자체를 영구히 줄이는 소각은 매입·보유보다 확정적인 주주환원 신호입니다. 다만 2026년 3월부터는 자사주 취득 후 1년 안에 소각하는 것이 법으로 의무화돼, 이제는 소각 자체보다 예외로 계속 보유하겠다고 주주총회 승인을 받았는지, 또는 여러 해 이어서 소각해왔는지가 더 눈여겨볼 신호입니다.
출처: 금융감독원 전자공시(DART) 사업보고서 주요정보(자기주식 취득 및 처분 현황·주식의 총수 현황) · 최종 확인 2026-08-21
주주 구성
최대주주 김호연 지분율 37.89%(2025년 기말 기준, 기초 36.75%)
소액주주 지분율 40.87%
출처: 금융감독원 전자공시(DART) 사업보고서 주요정보(최대주주 현황·소액주주현황) · 최종 확인 2026-08-07
주가 추이
52주 최고 94,300원52주 최저 61,900원
최근 1년 실제 결과
과거 1년간의 실제 결과이며 앞으로의 수익률을 예측하지 않습니다. 세전 기준이고, 배당 재투자는 가정하지 않고 받은 배당금을 그대로 더했습니다.
총수익률(주가+배당)
+23.4%
주가 +18.9% · 배당 3,300원(4.5%)
최대 낙폭(MDD)
-28.8%
2026-02-23 → 2026-06-23
배당 이력
공시·보도자료를 바탕으로 리서치 과정에서 정리한 실제 주당배당금입니다. 대부분의 연도는 금융감독원 전자공시(OpenDART)의 공식 배당 공시와 교차검증했습니다.
유지최근 4년 연평균 +23.9%
배당 나이테 — 링 두께는 그 해 주당배당금 크기(자체 최고치 기준 정규화)
7년간 1회 삭감2025년· 유지·성장
주당배당금 3,300원
2025년 기준 배당수익률(추정) 4.4%
전년 대비 - 0.0%
유지·성장 삭감 무배당 집계 중(올해)· 중심(안쪽)이 가장 오래된 해, 바깥쪽이 최근 해예요. 링을 눌러보세요.
| 연도 | 주당배당금 | 비고 |
|---|---|---|
| 2025년 | 3,300원 | |
| 2024년 | 3,300원 | |
| 2023년 | 2,600원 | |
| 2022년 | 1,500원 | |
| 2021년 | 1,400원 | |
| 2020년 | 1,600원 | |
| 2019년 | 1,450원 |
실적
| 연도 | 매출액 | 영업이익 | 당기순이익 | 부채비율 |
|---|---|---|---|---|
| 2025년 | 1조 4,895억원 | 883억원 | 555억원 | 43.7% |
| 2024년 | 1조 4,630억원 | 1,312억원 | 1,032억원 | |
| 2023년 | 1조 3,943억원 | 1,122억원 | 862억원 |
당기순이익 대비 배당금총액
배당금총액은 현재 발행주식수(시가총액÷현재가) 기준 추정치이며, 실제 그 해의 발행주식수와 다를 수 있습니다.
출처: 금융감독원 전자공시(DART) 사업보고서 주요정보(단일회사 주요계정) · 최종 확인 2026-08-30
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