유안타증권

산업 방향과 지속가능성

유안타증권은 보통주 배당금을 2022년 110원에서 2025년 220원으로 5년 사이 두 배로 늘리고, 스스로를 조세특례제한법상 '고배당기업'으로 신고해온 증권사다. 2026년 5월 7일에는 그동안 들고 있던 자사주 7,017,316주(발행주식총수의 3.3%, 장부가 624억845만원)를 이사회 결의만으로 전량 소각했는데, 그중 절반이 넘는 5,416,474주는 배당가능이익으로 사들인 게 아니라 과거 합병 과정에서 넘어와 몇 해째 그대로 보유해온 물량이었다. 문제는 이런 후한 주주환원 이면에서 정작 수익성 지표는 회사가 스스로 내건 목표에 한참 못 미친다는 점이다. 2026년 상반기 연결 순이익이 1,298억3,858만원으로 전년 동기 대비 297.8% 급증하며 반기 실적만으로 이미 2025년 연간 순이익(956억3,154만원)을 넘어섰지만, 같은 기간 국내 증권업계 전체가 거래대금 특수로 상반기에만 9조5,000억원의 사상 최대 순이익을 낸 흐름과 겹쳐 있어, 순이익을 평균 자기자본으로 나눈 자기자본이익률은 2025년 기준 약 5.4%로 2026년 3월 새로 제시한 목표치(10%)의 절반 수준에 머물러 있다.

2026년 상반기 실적 급증(연결 순이익 +297.8%)은 유안타증권만의 경쟁력 개선이라기보다 증시 거래대금 확대라는 업계 공통 요인에 크게 기대고 있다 — 국내 증권업계 전체가 같은 기간 사상 최대인 9조5,000억원의 상반기 순이익을 냈다. 자기자본이익률도 2023~2025년 4.1%→4.5%→5.4%로 개선되고 있지만 회사 목표(10%)까지는 거리가 있고, 부채총계 대비 자본총계 비율이 2026년 상반기 들어 951%에서 1,190%로 뛴 점은 순이익 증가의 일부가 레버리지 확대와 함께 왔음을 보여준다. 2026년 8월 초 기준 PBR이 약 0.49배(증권정보 서비스 자료 기준, DART 원문으로는 확인되지 않아 별도 확인 필요)라는 점도 밸류업 계획의 PBR 1.0배 목표와는 아직 거리가 있다는 뜻이다. 자사주 700만여 주 전량 소각 역시 절반 넘는 물량이 배당가능이익이 아니라 과거 합병으로 넘어온 자사주를 정리한 성격이 커서, 같은 규모의 소각이 앞으로도 매년 반복될 재원인지는 확인되지 않는다.