대원강업

산업 방향과 지속가능성

대원강업은 2023~2025 사업연도에 결산배당을 주당 110원(총 68억 2,000만원)으로 이어 왔고, 같은 기간 지배주주순이익이 늘면서 배당성향은 22.26%(2023년)에서 18.72%(2025년)로 낮아졌다. 회사는 2026년 8월 6일 기업가치 제고 계획에서 2026~2028년 결산배당을 주당 130원, 150원, 170원으로 올리는 목표 경로를 처음 내놨다. 한편 최대주주 현대지에프홀딩스는 장내매수로 지분을 계속 늘려 2026년 9월 단독 39.99%, 특수관계인 합산 47.83%가 됐고, 신사업인 구동모터코어 투자는 차입에 기대고 있어 이 배당 경로가 그 흐름들과 어떻게 이어질지가 이 종목의 긴장 지점이다.

배당 목표 경로는 별도 영업이익을 기준으로 삼지만 그 수치는 2024년에 적자였고, 연결 이익에는 2024년 대원정밀공업 염가매수차익 250억원(재작성 후)이나 2026년 상반기 세전이익 675억원에 법인세비용 17억원(연간 예상 유효세율 2.48%)처럼 반복을 전제하기 어려워 보이는 요소가 섞여 있다. 여기에 2025년 말 별도 기준 제품보증충당부채 538억원(2023년 말 17억원)과 연결 차입금 3,239억원(부채비율 98.5%)이 남아 있었고 2026년 6월 말 연결 차입금도 3,199억원이어서, 130원 이후 경로가 이익 증가만으로 이어질지는 공시로 확인되지 않고, 지분을 47.83%까지 넓힌 최대주주 측이 배당과 투자·지분 확대 사이에서 어떤 우선순위를 둘지도 밝혀진 바가 없다.