조선내화

산업 방향과 지속가능성

조선내화는 2023년 7월 옛 조선내화가 인적분할되며 새로 설립된 사업회사로, 이듬해인 2024년부터 반기·결산 두 차례에 걸쳐 주당 합계 1,000원의 현금배당을 두 해 연속 유지하고 있다. 문제는 이 배당금이 그대로인 사이 회사가 공시한 지배주주 귀속 순이익은 58억원에서 22억원으로 크게 줄어, 연결 현금배당성향이 203%에서 533%까지 뛰었다는 점이다. 여기에 지주회사 편입 과정에서 떠안은 사모펀드 지분 투자의 평가손익까지 겹치면서 연결 당기순이익 총계 수치 자체가 공시할 때마다 크게 달라지고 있어, 배당 재원의 실제 안정성을 가늠하기가 쉽지 않다.

핵심 사업인 내화물 제조 부문은 매출액이 2024년 5,006억원에서 2025년 5,320억원으로, 영업이익은 200억원에서 239억원으로 꾸준히 늘었지만, 연결 당기순이익은 사모펀드 지분법 손익 등 비영업 요인의 영향으로 공시 시점마다 크게 흔들려 배당 재원의 실제 안정성을 가늠하기 어렵다. 배당성향이 500%를 넘는 수준까지 오른 상황에서 지금의 정액 배당 정책을 앞으로도 그대로 유지할 수 있을지는 불확실하다.