에프앤가이드

산업 방향과 지속가능성

에프앤가이드의 2026년 상반기 연결 영업이익은 125억원으로 전년 동기(42억원)의 세 배 수준까지 뛰었는데, 같은 기간 주주에게 지급된 배당은 2025년 결산분 29.7억원(주당 260원)으로 배당성향 30% 안팎에 머물러 있다. 회사가 내건 배당성향 목표도 '25% 이상'이라, 늘어난 이익이 배당으로 얼마나 이어질지는 2026년 결산배당 결정에서야 드러난다. 이익 증가의 중심이 ETF 순자산에 연동되는 지수 사용료라는 점과 2024년 경영권 다툼 이후 대표이사가 네 차례 바뀌었다는 점이 이 배당의 방향을 읽을 때 함께 걸리는 조건이다.

이익의 무게가 ETF 순자산에 연동되는 지수 사용료로 옮겨간 반면 배당정책은 '25% 이상'이라는 하한 표현과 계획 항목으로만 적힌 '중장기 배당정책 수립'뿐이라, 시장이 꺾일 때 배당이 실적을 얼마나 따라갈지는 순이익이 줄었는데도 배당을 올려 61%가 된 2024년 사례로만 가늠된다. 한 리서치 보도가 신규 사업자 진입에 따른 수수료율 인하 압력을 위험으로 짚은 데다 대표이사 교체가 이어지고 있어, 밸류업 후속 공시와 배당정책이 예고대로 나올지도 불확실하다.