유아이엘

산업 방향과 지속가능성

유아이엘은 2020~2023년 4년 연속 배당을 하지 않다가 2024년 결산배당(주당 400원)으로 배당을 재개했고, 2025년에는 분기배당까지 새로 도입하면서 배당성향이 57.4%까지 올라갔다. 여기에 2026년 3월에는 그동안 사들여 둔 자기주식 140만여 주(발행주식총수의 약 4.4%)를 한꺼번에 소각하며 시가배당율 9% 달성을 공식 목표로 내걸었다. 그런데 정작 2026년 상반기 연결 매출과 영업이익은 전년 동기 대비 10%대 줄어든 상태여서, 모바일 부품에서 전자담배·전장·수소 부품으로 사업을 넓혀 5년 안에 매출 1조원을 만들겠다는 구상과 현재 실적 사이의 간극을 어떻게 메울지가 관전 포인트다.

신사업(전장 M&A, 수소 부품)이 아직 매출에 반영되지 않은 채로 2026년 상반기 연결 매출(1,953억원)과 영업이익(130억원)이 전년 동기 대비 각각 10.6%, 10.7% 줄었는데도 자사주 소각과 배당 확대를 동시에 밀어붙이고 있고, 2024년에는 영업이익(211억원)보다 낮았던 순이익(298억원)이 2025년에는 영업이익(264억원)이 늘었는데도 오히려 225억원으로 줄어드는 등 이익 구성이 엇갈리는 이유가 압축 재무제표만으로는 확인되지 않는다. 최대주주인 유아이엘홀딩스의 지분율은 2020~2024년 36.42%로 유지되다가 2025년 37.43%로 올랐는데, 이는 2025년 2월 무상증자(자기주식은 신주를 받지 못해 나머지 주주 지분율이 소폭 오르는 효과)와 지주회사의 일부 장내매수가 겹친 결과로 보인다(유아이엘홀딩스의 대량보유상황보고서 rcept_no 20260227005729에 변동사유로 '무상증자, 장내매수'가 명시돼 있다) — 2026년 3월에 끝난 자기주식 소각은 이보다 나중에 일어난 별개 사건이라 이 지분율 변화와는 무관하다.