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011040 · 제약 · 국내 · 코스닥
경동제약
4,930원배당수익률 6.1%섹터 평균 2.1% 대비 +4.0%p · 63곳 중 2위9년 연속 지급 · 감액 3회
1년 전 5.2% → 현재 6.1% · 배당금은 그대로인데 주가가 -14%(확인 필요)
현재가·배당수익률 출처: 네이버 금융(매일 자동 갱신, 국내 거래일 기준) · 최종 업데이트 2026-10-30
2025년 기준 주당 예상 세후 배당금
254원
세전 300원, 15.4% 원천징수 기준
시가총액
1,593억원
발행주식수 약 32,329,048주
지급월4월 · 254원
기업 소개
고혈압·고지혈증·위식도역류질환 등 만성질환 치료제 제네릭 의약품을 생산하는 제약기업으로, 다수의 퍼스트 제네릭 품목을 보유하고 있다. 1976년 설립돼 제약부문 외에 임대부문·기타부문도 운영하며, 제약부문이 전체 매출의 약 97%를 차지한다.
산업 방향과 지속가능성
경동제약은 2025년 결산배당을 2026년 2월 25일 200원으로 정했다가 9일 뒤 300원으로 고쳤고, 회사가 공시한 배당성향은 97.6%로 이익 대부분이 배당으로 나갔다. 한편 2024년 말까지 발행주식의 12.44%까지 쌓아 둔 자기주식은 소각되지 않고 환인제약과의 맞교환, 자사주 교환사채(EB), 임직원·재단 지급으로 쓰이거나 교환 대상으로 묶였다(전체의 60% 넘는 물량). 남은 4.77%만 2026년 하반기 소각 계획에 올라 있다. 그 사이 신공장과 통합 R&D센터에 회사 추정 약 1,280억원이 들어가는 투자기가 시작돼, 배당은 이익뿐 아니라 자금 조달 방식과도 맞물려 있다.
주주환원주당 배당금은 2020·2021년 500원(2021년은 분기 100원과 결산 400원), 2022·2023년 400원, 2024·2025년 300원으로 낮아졌다. 2023년에는 연결 당기순손실 207.3억원(영업손실 249.5억원)에도 결산 400원, 총 108.5억원을 그대로 정했고(20240216900408) 지급 예정일은 2024년 4월 18일이었으며 2024년 현금흐름표에도 같은 금액이 배당금지급으로 잡혔는데, 2023년 영업활동현금흐름은 -0.3억원, 2024년은 -80.7억원이었고 단기차입금은 2023년 말 150.2억원에서 2024년 말 386.4억원으로 늘었다. 2025년에는 영업활동현금흐름이 169.3억원으로 돌아서고 단기차입금은 300.0억원으로 줄었다. 2025년 결산배당은 2026년 2월 25일 200원(총 55.5억원)으로 결정됐다가 3월 6일 300원(총 83.2억원, 시가배당률 4.9%)으로 정정됐고(20260225901056, 20260306901594), 3월 30일 주주총회에서 확정됐다(20260330901221). 배당 총액에 쓴 주식수 27,734,627주는 발행주식 30,768,766주에서 자기주식 1,538,924주와 EB 교환대상 1,495,215주를 뺀 값이며, 사업보고서는 배당 방향을 '현행유지 수준의 안정적인 배당정책'이라고 적었다(20260320001252). 2025년 말 기준 최대주주와 특수관계인 합계 지분이 45.53%(14,009,470주)여서(20260320001252) 배당 총액의 절반가량(약 42.0억원, 단순 계산)이 이들에게 돌아간다.
전략자기주식은 2020~2024년에 101만주를 사들여(현금 90.1억원) 3,826,996주(발행주식의 12.44%)까지 늘었지만 이 기간 소각은 없었다. 2025년에는 임직원 상여로 18,600주를 주고(20250910000287), 12월에 자기주식 774,257주(약 46.9억원)를 환인제약 자기주식 400,000주와 맞바꿨으며(20251211000371, 20251215000380), 12월 24일에는 자기주식 1,495,215주를 교환대상으로 하는 100억원 사모 EB를 발행했다(20251222000363). EB는 이자 0%, 교환가액 6,688원(주가 하락에 따른 조정 없음), 만기 2030년 12월 24일이고 2027년 12월 24일부터 3개월마다 조기상환을 청구할 수 있다. 회사는 고형제 라인 가동률이 81%(2025년 3분기 누적)에 이르렀다며 신공장(약 700억원)과 통합 R&D센터(약 580억원) 투자의 초기 자금이 필요하다고 설명했고, EB 100억원은 정정 공시의 자금 사용 계획에서 신공장 설계·인허가·도로·조성공사와 기존 건물 철거에 쓰겠다고 적었지만(20251222000363), 2026년 반기보고서의 사모자금 사용내역에는 100억원 전액이 '고덕강일지구 토지 분양 잔금 납부'로 적혀 있고 용도 차이 사유 란은 비어 있다(20260814003626). 2026년 3월에는 사내근로복지기금 50,000주와 송천재단 20,158주(공시상 둘 다 특수관계법인이며 송천재단 이사장은 최대주주 류기성이다)를 기부해(20260305000986, 20260311004139) 보유량이 1,468,766주(4.77%)로 줄었고, 반기보고서는 이를 2026년 하반기에 소각할 계획이며 상법상 유예기한이 2027년 9월 5일이라고 적었지만(20260814003626) 2026년 9월 24일 현재 DART에 소각 결정 공시는 없다. 2024년 7월 보도에서 류기성 대표는 2030년을 목표로 그룹화·지주사 전환과 금융회사 인수를 검토한다고 밝혔는데, 2024년 이후 공시 목록에서 이와 직접 관련된 공시는 확인되지 않는다.
신사업 · R&D연결 연구개발비용은 2023년 136.9억원(매출 대비 8.4%), 2024년 144.1억원(7.4%), 2025년 101.8억원(5.2%)으로 줄었고 2026년 상반기는 56.6억원(5.7%)이다(정부보조금 차감 전 총액 기준). 파이프라인은 복합제·제네릭 중심으로, 3제 복합제 KDF1901은 2026년 반기보고서에서 '허가 승인 및 제품 발매'로 바뀌었고(2025년 사업보고서에는 식약처 심사 중), 전립선비대증 복합제 KDF1905(탐스로신·미라베그론)는 3상을 마치고 1상을 진행 중이다. KDF1905는 한미약품·종근당·보령과의 공동개발과 동구바이오제약에 대한 판매권 부여 계약이 걸려 있어 2024년 12월 계약금 80억원을 받았고, 개발 단계 조건을 채우면 80억원을 더 받을 수 있다(20260320001252). 비만·당뇨·이상지질혈증과 아토피(바이오베터·바이오시밀러) 과제는 아직 Discovery 단계다. 수출 비중은 약 1%인데, 2026년 기업가치제고계획은 매출 2,300억원 달성과 해외 매출 확대를 목표로 제시했다(20260330901255).
규제 대응'알포틴연질캡슐 외' 상품 매출은 2025년 550.0억원으로 전체의 28.01%이고, 듀오로반정 외 순환기계용제(22.10%)와 발디핀정 외 혈압강하제(15.21%)가 뒤를 잇는다(20260320001252). 회사는 알포틴 임상재평가가 실패할 경우 건강보험공단에 낼 금액을 추정해 환불부채로 쌓고 있고, 도키나제정은 재평가 실패에 따른 환수액 납부를 마쳤다고 사업보고서가 적는다. 반품 예상분을 포함한 환불부채 잔액은 2024년 말 43.8억원, 2025년 말 68.2억원, 2026년 6월 말 75.2억원이다(20260320001252, 20260814003626). 보도에 따르면 콜린알포세레이트 임상재평가의 첫 결과(2026년 7월)에서 전체 환자 대상 1차 평가변수가 통계적 유의성에 못 미쳤고 식약처가 전문가 회의를 거쳐 적응증 유지 여부를 판단하며, 환수는 임상 승인일부터 적응증 삭제일까지 급여 처방액의 20%가 기준이라고 하지만 경동제약의 실제 부담 규모는 공시로 확인되지 않는다. 영업은 2022년 말부터 CSO 체제로 바뀌어 처방 의원 거래처가 5,256곳에서 7,798곳(2025년 3분기)으로 늘었다는 것이 회사 설명이고(20251222000363), 사업보고서는 리베이트 쌍벌제와 약가 규제를 실적에 밀접한 영향 요인으로 명시한다.
국가 · 정책 관계정책 변수는 두 갈래다. 하나는 약가로, 보도에 따르면 복지부는 2026년 3월 26일 건강보험정책심의위원회에서 제네릭 약가 산정률을 53.55%에서 45%로 낮추고 이미 등재된 제네릭도 단계적으로 조정하는 개편안을 의결했으며 연구개발·시설투자에 적극적인 중견 제약사를 위한 '준혁신형' 우대 제도도 신설한다. 사업보고서가 제네릭 시장에서 선구적 우위를 점해 왔다고 적은 경동제약에 미치는 정량적 영향은 공시에 없고 준혁신형 지정 여부도 확인되지 않는다. 다른 하나는 개정 상법으로, 회사는 개정상법 시행일 이전에 취득한 자기주식의 소각 유예기간이 2027년 9월 5일이라고 반기보고서에 적었고(20260814003626), 2025년 12월 EB 정정 공시는 이번 발행이 상법 개정 논의 과정에서 지적된 '주주가치 훼손 사례'에 해당하지 않는다고 설명했다(20251222000363). 2026년 3월 30일에는 조세특례제한법 제104조의27에 따른 고배당기업에 '해당'한다고 자율공시했고, 이때 제시한 이익배당금액 증가율은 2.9%(83.2억원 대 80.8억원)였다(20260330901255).
배당성향이 2024년 147.8%, 2025년 97.6%로 이익에 육박하거나 웃도는 상태에서 약 1,280억원 투자, 알포틴 재평가에 따른 환수 가능성, 교환가액(6,688원)이 2026년 3월 공시상 종가(5,290원, 5,500원)보다 높은 EB의 2027년 12월 이후 조기상환청구(100억원)가 한꺼번에 겹쳐 있다. 2026년 상반기 순이익 104.8억원도 영업이익 61.1억원에 금융수익 71.1억원(이 중 금융자산 평가이익 51.3억원)이 더해진 결과여서, 배당 재원이 영업에서 나오는지는 아직 분명하지 않다.
지켜볼 것 · 2026년 하반기에 나올 잔여 자기주식 1,468,766주(4.77%)의 소각 결정 공시와 식약처의 콜린알포세레이트 재평가 결론, 그리고 이를 반영해 예년 2월에 나오는 2026 회계연도 결산배당 결정 공시가 다음 확인 지점이다.
공개된 공시·보도자료를 바탕으로 리서치한 내용이며 2026-09-24 기준입니다. 시세처럼 자동 갱신되지 않으며, 투자 판단의 참고 자료일 뿐 특정 종목을 추천하지 않습니다.
한국거래소 공시 기준, 2025년 사업연도 배당성향 97.6%로 고배당기업 공시 목록에 있습니다. 2026~2028년 배당소득 분리과세 신청 요건에 해당할 수 있으나, 실제 적용 여부는 세금 안내를 참고해 세무 전문가와 상의하세요.
배당 안정성 요약
배당성향
경계(98%)
이익의 대부분을 배당으로 지급하고 있어 실적이 악화되면 배당 삭감 위험이 커집니다.
배당 삭감 이력
삭감 후 미회복
지속가능성 등급
9년 연속 지급
감액 3회
2024년 배당을 25% 줄인 뒤 그 수준에서 유지되고 있습니다. 아직 회복 신호는 없습니다.
2025년 사업보고서 기준 · 출처: 금융감독원 전자공시(DART) · 최종 업데이트 2026-10-11
주주환원(자사주)
최근 3년(+올해) 내 발행주식 대비 의미 있는 규모(소각 0.5%·매입 1% 이상)의 자사주 취득·소각 공시가 확인되지 않았습니다.
출처: 금융감독원 전자공시(DART) 사업보고서 주요정보(자기주식 취득 및 처분 현황·주식의 총수 현황) · 최종 확인 2026-09-28
주가 추이
52주 최고 6,160원52주 최저 4,720원
최근 1년 실제 결과
과거 1년간의 실제 결과이며 앞으로의 수익률을 예측하지 않습니다. 세전 기준이고, 배당 재투자는 가정하지 않고 받은 배당금을 그대로 더했습니다.
총수익률(주가+배당)
-8.6%
주가 -13.8% · 배당 300원(5.2%)
최대 낙폭(MDD)
-23.4%
2025-12-17 → 2026-06-26
배당 이력
공시·보도자료를 바탕으로 리서치 과정에서 정리한 실제 주당배당금입니다. 대부분의 연도는 금융감독원 전자공시(OpenDART)의 공식 배당 공시와 교차검증했습니다.
유지최근 4년 연평균 -12.0%
배당 나이테 — 링 두께는 그 해 주당배당금 크기(자체 최고치 기준 정규화)
9년간 3회 삭감2025년· 유지·성장
주당배당금 300원
2025년 기준 배당수익률(추정) 5.1%
전년 대비 - 0.0%
유지·성장 삭감 무배당 집계 중· 중심(안쪽)이 가장 오래된 해, 바깥쪽이 최근 해예요. 링을 눌러보세요.
| 연도 | 주당배당금 | 비고 |
|---|---|---|
| 2025년 | 300원 | |
| 2024년 | 300원 | |
| 2023년 | 400원 | |
| 2022년 | 400원 | |
| 2021년 | 500원 | |
| 2020년 | 500원 | |
| 2019년 | 400원 | 2019 사업연도 사업보고서 배당 표의 주당 현금배당금(rcept_no 20200327001682)으로 확인한 값이다. 2026-10-25 배당 이력 보완(2017~2022년 누락분)에서 추가. |
| 2018년 | 300원 | 2018 사업연도 사업보고서 배당 표의 주당 현금배당금(rcept_no 20190329002601)으로 확인한 값이다. 그 해 배당은 결산배당(기준일 2018-12-31)뿐이고 2018년 주식분할은 그보다 앞서 환산하지 않았다. 2026-10-25 배당 이력 보완(2017~2022년 누락분)에서 추가. |
| 2017년 | 400원 | 2017 사업연도 사업보고서 배당 표의 주당 현금배당금(rcept_no 20180608000202) 800원에 2018년 5월 주식분할(1주→2주)(rcept_no 20180219900301)을 반영해 현재 주식 기준으로 환산한 값이다. 2026-10-25 배당 이력 보완(2017~2022년 누락분)에서 추가. |
실적
| 연도 | 매출액 | 영업이익 | 당기순이익 | 부채비율 |
|---|---|---|---|---|
| 2025년 | 1,962억원 | 76억원 | 84억원 | 40.6% |
| 2024년 | 1,939억원 | 26억원 | 54억원 | |
| 2023년 | 1,626억원 | -249억원 | -207억원 |
당기순이익 대비 배당금총액
배당금총액은 현재 발행주식수(시가총액÷현재가) 기준 추정치이며, 실제 그 해의 발행주식수와 다를 수 있습니다.
출처: 금융감독원 전자공시(DART) 사업보고서 주요정보(단일회사 주요계정) · 최종 확인 2026-08-23
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