농심

산업 방향과 지속가능성

농심은 2019년부터 2021년까지 3년 연속 주당 4,000원에 머물던 배당금을 2022년 5,000원으로, 그리고 2026년 1월 30일 이사회에서 2025년 결산배당을 6,000원으로 올리면서 최근 7년 동안 배당을 한 번도 줄인 적이 없다. 이번 결산배당은 금액만 오른 게 아니라 절차도 바뀌었다. 배당기준일을 회계연도 말일이 아니라 정기주주총회(2026년 3월 20일) 이후인 3월 31일로 늦춰 잡아, 투자자가 배당금액을 알고 난 뒤 주식을 살지 정할 수 있게 했다. 동시에 회사는 2025년 5월 내놓은 기업가치 제고 계획에서 2030년까지 해외사업 비중을 30%대에서 61%로, 영업이익률을 5%대에서 10%로 끌어올리겠다는 목표를 걸었는데, 1년 뒤 스스로 공개한 이행현황을 보면 방향은 맞지만 아직 초기 단계에 가깝다.

밸류업 계획의 숫자들은 대체로 좋은 방향이지만 자세히 보면 여백이 있다. 배당성향 25% 달성은 회사가 스스로 정의한 별도 기준(25.2%) 이야기고, 그룹 전체 이익을 반영하는 연결 기준으로는 20.58%에 그쳐 목표에 못 미친다. 2025년 총주주수익률 17.25%도 상당 부분은 주가 상승분에 기댄 숫자여서, 배당이 기여한 몫은 그중 일부일 뿐이다. 영업이익은 2023년 2,121억원에서 2024년 1,631억원으로 23% 급감했다가 2025년 1,839억원으로 반등했지만 아직 2023년 수준을 회복하지 못했고, 목표로 내건 영업이익률 10%와는 5.23%로 여전히 두 배 가까운 격차가 있다. 자사주 역시 매입·소각으로 주식 수를 줄이는 방향이 아니라 교환사채 상환으로 오히려 시장에 풀리는 중이어서, 배당 확대만큼 자사주 정책까지 주주환원에 적극적이라고 보기는 이르다.