바커케미

바커케미는 1914년 알렉산더 바커 박사가 뮌헨에서 설립한 회사로, 2006년 4월 프랑크푸르트 증권거래소에 상장(티커 WCH, MDAX 편입)했다. 지금은 실리콘(Wacker Silicones)·폴리머(Wacker Polymers)·바이오솔루션(Wacker Biosolutions)·폴리실리콘(Wacker Polysilicon) 4개 사업부에서 3,000종이 넘는 제품을 만드는 종합 특수화학 회사다. 이 페이지에서 다루는 것은 이 중 태양광·반도체 산업과 직접 연결된 폴리실리콘 사업부다.

폴리실리콘 부문은 독일 부르크하우젠(Burghausen)·뉜히리츠(Nünchritz)와 미국 테네시주 찰스턴(Charleston) 세 곳에서 연간 최대 8만 톤 규모의 생산능력을 갖추고 있다. 순도가 상대적으로 낮은 태양광용(solar-grade)과, 반도체 웨이퍼용으로 훨씬 높은 순도가 필요한 초고순도(hyperpure, semiconductor-grade) 두 등급을 함께 생산하는데, 폴리실리콘 생산 자체가 유럽·독일에는 사실상 바커케미 정도만 남아 있는 산업이다 — 태양광용 시장은 이미 중국 업체들이 대부분을 장악했다.

2023~2025년은 중국발 폴리실리콘 공급과잉으로 태양광용 가격이 급락한 시기였다. 바커케미는 이에 맞서 저순도 태양광용 비중을 줄이고, 반도체용 초고순도 제품 쪽으로 사업의 무게중심을 옮기는 구조조정을 하고 있다. 부르크하우젠에는 새 정제라인을 지어 초고순도 폴리실리콘 생산능력을 50% 이상 늘리고 순도도 한 단계 더 끌어올렸으며, 회사는 2026년에도 반도체용 폴리실리콘 매출이 다시 두 자릿수 성장을 이어갈 것으로 본다. 반면 태양광용은 장기계약 물량은 있지만 여전히 어려운 사업으로 분류된다.

여기에 더해, 바커케미는 반도체 실리콘 웨이퍼 제조사 실트로닉(Siltronic AG)의 최대주주(지분 30.1%, 2015년 분할 상장 이후 2021년 지금 비율로 축소)이기도 하다. 실트로닉 주가가 장부가를 밑도는 상태가 이어지면서, 2025 회계연도에 이 지분에 대해 대규모 평가손을 인식했다 — 아래 재무 항목에서 다시 다룬다.

PACE는 2025년 시작된 바커케미 사상 최대 규모의 비용절감 프로그램이다. 전 세계에서 1,500명 이상(주로 독일 본토 사업장)을 감축하고, 연간 비용을 항구적으로 €3억 이상 줄이는 것이 목표다 — 2026년 €2억, 2027년 €3억이라는 단계별 목표치가 제시돼 있다.

2026년 2분기 EBITDA가 전년 동기 대비 85% 뛴 배경에는 이 PACE 절감 효과와 함께, 연금충당금 환입에서 나온 €3,670만 규모의 비영업 이익이라는 일회성 요인이 작용했다. 즉 2026년 상반기 실적 개선의 상당 부분은 매출 성장이 아니라 비용통제·일회성 효과에서 나왔다는 뜻이라, 이 개선세가 구조적으로 이어지는지는 좀 더 지켜볼 필요가 있다.

트럼프 행정부는 반도체 공급망을 자국 내에서 지키겠다며 폴리실리콘·반도체 관련 관세·무역조치(Section 232 등)를 강화해왔다. 그런데 이 조치가 오히려 바커케미의 미국 테네시 찰스턴 공장(약 25억 달러 규모 시설, 고용 약 600명)에는 역효과를 냈다는 것이 2026년 9월 로이터 보도의 핵심이다 — 관세 조치 이후 이 공장에 남아 있던 마지막 두 고객사가 모두 이탈했다는 것이다.

바커케미 최고경영자 크리스티안 하르텔은 이 관세 조치가 발표되기 며칠 전부터 "공장이 하나 남아돌 수 있다"고 투자자들에게 경고한 바 있다. 회사는 로이터 보도 이후 공식적으로 "찰스턴 공장을 폐쇄할 계획이 없다"고 밝혔지만, 몇 주 안에 결정이 날 것으로 알려졌고 2026년 9월 17일 런던에서 열리는 캐피털마켓데이가 이 사안의 분수령이 될 것으로 보인다.