트리나솔라

트리나솔라는 웨이퍼·셀·모듈은 물론 에너지저장장치(ESS)까지 다루는 수직계열화 업체다. 핵심 기술은 N형 i-TOPCon으로, 210mm 대형 웨이퍼 기반의 '버텍스(Vertex)' 시리즈가 주력 제품이다. 2026년에는 출력 최대 760W의 '버텍스 N G3'(효율 24.5%, 양면수광률 85%)를 선보였고, HJT·페로브스카이트 탠덤 셀도 파일럿 생산 중(2026년 6월 907W·효율 29.2% 시제품 공개)이다. 에너지저장 사업(TrinaStorage)은 2025년 말 기준 누적 출하량 20GWh를 넘겼다.

생산기지는 중국 본토(장쑤성 창저우 본사 등) 외에 베트남(타이응우옌 — 해외 최대 거점, 웨이퍼 6.5GW·셀 4GW·모듈 5GW)과 인도네시아(합작 셀·모듈 공장 각 1GW)에 있다. 한때 미국 텍사스에 5GW 모듈공장을 직접 지어 2024년 11월 가동했지만, 2025년 12월 이 공장 지분을 미국 T1 Energy(옛 Freyr Battery)에 전량 매각하며 미국 내 직접 생산에서 완전히 철수했다 — 대신 T1 Energy 지분 약 17.4%를 받아 간접적으로만 노출을 유지하고 있다.

2025년 세계 모듈 출하량 순위는 JinkoSolar·LONGi가 80~90GW대로 공동 선두, 트리나솔라는 3위(상위 4개사 합산 점유율 58%)를 차지했다. 그러나 물량 순위와 무관하게 수익성은 무너졌다 — 업계 전반의 공급과잉·가격전쟁으로 2024년 매출이 29.2% 줄며 첫 연간 적자를 냈고, 2025년에는 매출이 다시 16.6% 줄면서 순손실이 두 배 가까이 커졌다. 다만 2026년 상반기에는 매출이 반등하고 순손실도 크게 줄어드는 등, 업계 안에서 비교적 빠른 회복세를 보이고 있다.

2006년 뉴욕증시에 ADR로 상장했던 트리나솔라(TSL)는 2017년 3월 경영진 주도 컨소시엄에 인수되며 자진 비상장화했다 — 매수가 주당 11.60달러, 총 거래액 약 11억 달러. 이는 규제당국에 의한 강제 상장폐지가 아니라, 회사가 스스로 사들여 비상장 회사로 만든 경영진 매수(LBO)였다.

3년의 공백 뒤인 2020년 6월, 뉴욕 상장 지주회사와는 법인격이 다른 중국 내 별도 법인(天合光能股份有限公司)이 상하이 커촹반(STAR Market)에 신규 IPO로 상장했다(종목코드 688599). 문제는 커촹반이라는 시장 자체의 성격이다 — 이 시장은 외국인 개인투자자의 매매가 원천적으로 막혀 있어(기관 전문투자자만 후강퉁 이용 가능), LONGi가 상장된 상하이 '메인보드'와 달리 한국 개인투자자가 접근할 방법이 사실상 없다. 홍콩거래소나 미국 시장에 재상장한 적도 없다.

즉 '2017년 비상장화 후 중국 재상장'이라는 이력은 사실이지만, 이것이 '다시 투자할 수 있게 됐다'는 뜻은 전혀 아니다. 이 페이지는 트리나솔라를 매수 가능한 종목이 아니라, 세계 태양광 산업을 이해하기 위한 참고 기업으로 다룬다.

2024년 업계 가격전쟁으로 매출이 29.2% 줄며 첫 연간 순손실(약 34억 4,300만 위안)을 냈고, 2025년에는 순손실이 약 70억 위안으로 두 배 가까이 불어났다 — 2년 연속 적자에 2년 모두 무배당을 결정했고(대신 각각 약 2억 6,000만 위안, 5억 6,000만 위안 규모 자사주 매입으로 대체), 2025년 결산 기준 모회사 별도재무제표의 미처분이익잉여금이 마이너스로 전환되며 누적결손금이 납입자본금의 3분의 1을 넘어 주주총회 보고 의무가 발생했다.

그런데 2026년 상반기 들어서는 분위기가 반전됐다 — 매출이 전년 동기 대비 3.0% 늘며 2년 만에 성장세로 돌아섰고, 순손실은 약 2억 7,000만 위안으로 전년 동기(약 29억 2,000만 위안) 대비 약 90% 줄었다. 중국 정부·업계가 주도한 '반내권(反內卷, 과당경쟁 억제)' 움직임으로 2025년 하반기부터 가격이 일부 반등한 영향으로, 같은 업계 안에서 트리나솔라는 비교적 빠른 회복세를 보인다는 평가를 받는다.