미쓰비시중공업
Mitsubishi Heavy Industries, Ltd. · 일본 도쿄도 지요다구
이 회사도 수소 목표 숫자를 3년째 방치하고 있습니다. 2020년 11월 2030년도 수소 사업 매출을 3,000억 엔까지 키우겠다고 밝혔는데, 2023년 5월 재확인한 뒤로는 어떤 공식 자료에도 이 숫자가 다시 등장하지 않습니다. 그사이 회사를 실제로 먹여살리는 건 데이터센터발 전력 수요로 사상 최고치를 찍은 가스터빈 사업입니다.
이 페이지는 산업을 이해하기 위한 정보 제공이며, 매수 추천이 아닙니다. 개별 종목의 목표주가나 향후 전망은 다루지 않습니다.
무엇을 만드는가
미쓰비시중공업은 에너지·플랜트인프라·물류냉열드라이브시스템·항공방위우주 네 부문을 거느린 일본의 종합중공업 회사입니다. 도쿄증권거래소에 상장돼 있고 증권코드는 7011입니다.
2026년 3월기(2025년 4월~2026년 3월, 일본 기업 회계연도는 4월에 시작해 미국·한국 기업과 집계 시점이 다릅니다) 매출 4조 9,742억 엔, 사업이익 4,322억 엔으로 재작성 기준 전년 대비 각각 14.1%, 21.8% 늘었습니다. 이 이익의 약 62%가 에너지 부문 하나에서 나옵니다.
에너지 부문을 이끄는 건 가스터빈복합화력(GTCC) 발전설비입니다. 데이터센터 전력 수요가 폭증하면서 세계 가스터빈 시장 자체가 2024년 57.4기가와트(2018년 이후 최고)에서 2025년 96.1기가와트로 커졌고, 미쓰비시중공업의 대형 가스터빈 수주도 1년 새 11기가와트에서 16기가와트로 늘었습니다. 다만 수주잔고 규모(35기가와트)는 세계 1위 GE베르노바(116기가와트)·2위 지멘스에너지(69기가와트)에는 아직 못 미칩니다.
이 페이지에서 다루는 수소 사업은 효고현 다카사고제작소의 '다카사고 수소파크'(수소 생산·저장·발전 통합 실증시설)와 미국 유타주 IPP Renewed 프로젝트(가스터빈 2기, 840메가와트, 2025년 상업운전 개시)가 대표적입니다. 조지아주 실증설비에서는 2025년 6월 수소 50% 혼소에 성공했습니다.
다만 신규 대형 가스터빈은 전 기종이 수소 30% 혼소 대응 능력을 표준 사양으로 갖추고 있을 뿐, 실제 상업 매출은 여전히 100% 천연가스 연소에서 나옵니다. 회사는 수소 혼소 대응 능력을 별도 매출 항목으로 공시하지 않습니다.
가스터빈 자체는 사상 최고 실적인데, '수소'라는 단어는 정작 최신 결산자료에서 한 번도 등장하지 않습니다.
어디까지 왔는가
2020년 11월 30일
'에너지트랜지션' 전략을 발표하며 수소·암모니아 사업 매출을 2030년도 3,000억 엔까지 키우겠다고 밝혔습니다.
2023년 5월 25일
이 3,000억 엔 목표를 마지막으로 공개 재확인했습니다 — 이후 갱신이 없습니다.
2023년 9월
다카사고 수소파크가 본격 가동을 시작했습니다.
2024년 4월 1일
보통주를 1대10으로 분할했습니다.
2024년 5월 28일
새 중기경영계획에서 수소·암모니아를 '성장영역'으로 재분류했습니다 — 이때부터 금액 목표가 사라졌습니다.
2025년 6월 16일
미국 조지아주 실증설비에서 수소 50% 혼소 실증에 성공했습니다.
2025년 9월 30일
포크리프트 자회사 미쓰비시로지스넥스트를 매각하기로 했습니다.
2026년 5월 1일
로지스넥스트 매각 절차가 완전히 끝났습니다.
2026년 5월 12일
2026년 3월기 결산자료를 발표했습니다 — '수소'라는 단어가 한 번도 나오지 않습니다.
수소 목표, 3년째 감감무소식이다
회사는 2020년 11월 30일 '에너지트랜지션' 전략을 발표하며 수소·암모니아·탄소포집을 아우르는 이 사업영역의 매출을 2030년도까지 3,000억 엔으로 키우겠다고 밝혔습니다.
이 목표가 마지막으로 공개 언급된 건 2023년 5월 25일입니다. 당시 부사장은 미국 인플레이션감축법과 우크라이나발 에너지 위기를 언급하며 목표를 예정보다 일찍 달성할 가능성도 있다고 자신했습니다.
그런데 그 뒤로는 이 숫자가 어떤 공식 자료에도 다시 등장하지 않습니다. 2024년 5월 새 중기경영계획에서는 수소·암모니아가 '성장영역'으로 재분류됐는데, 정작 이 항목에는 매출 목표 수치가 아예 부여되지 않았습니다 — 같은 자료에서 가스터빈·원자력·방위 사업에는 구체적 목표(2023년 1.6조 엔→2026년 2.6조 엔)가 표기된 것과 대조적입니다.
2025년 10월 가스터빈 사업설명회에서도 수소 관련 내용이 5쪽 분량을 차지했지만 금액 수치는 하나도 없었고, 2026년 5월 결산설명자료(36쪽 전체)에는 '수소'라는 단어 자체가 한 번도 나오지 않습니다.
회사는 2025년 실적 관련 설명에서 스스로 '정책 변화로 재생에너지·수소·암모니아 등의 보급이 정체되는 반면 천연가스의 역할이 커지고 있다'고 밝히기도 했습니다 — 회사 내부에서도 무게중심이 옮겨갔다는 뜻으로 읽힙니다.
수소 사업 목표 — 지금 상태
| 최초 발표(2020년 11월) | 에너지트랜지션 매출 2030년도 3,000억엔 |
| 마지막 공개 재확인 | 2023년 5월 25일 — 이후 없음 |
| 2024년 중기경영계획(2024.5) | '성장영역'으로 분류만, 금액 목표 없음 |
| 2025년 GTCC사업설명회(2025.10) | 수소 관련 5쪽 분량, 금액 수치 0건 |
| 2026년 3월기 결산설명자료(2026.5) | '수소'라는 단어 자체가 0회 등장 |
| 수소 혼소가 매출에서 차지하는 비중 | 공시 안 함(신규 대형 터빈의 표준 사양으로만 취급) |
가와사키중공업의 액화수소 목표(2023년 12월 이후 갱신 없음)와 시기·패턴이 거의 같습니다.
포크리프트를 팔고 가스터빈에 올인
2025년 9월 30일, 회사는 포크리프트 자회사 미쓰비시로지스넥스트(지분 64.6%)를 일본산업파트너즈가 운용하는 펀드에 매각하기로 했습니다. 회사는 가스터빈·원자력·방위와 데이터센터 관련 성장분야에 경영자원을 집중하려면 물류기기 사업에는 훨씬 크고 빠른 추가 투자가 필요한데, 그 역할은 전문 투자자에게 맡기는 편이 낫다고 판단했습니다.
매각 절차는 2026년 5월 1일 완전히 끝났습니다. 로지스넥스트는 이제 회사의 연결 대상에서 빠졌습니다.
이 매각 때문에 2025년 3월기(직전 연도) 실적이 다시 쓰였습니다. 원래 발표됐던 매출 5조 271억 엔·사업이익 3,832억 엔이, 로지스넥스트를 뺀 재작성 기준으로는 매출 4조 3,611억 엔·사업이익 3,550억 엔으로 줄었습니다.
표만 보면 착시가 생길 수 있습니다. 재작성 전 숫자(2025년 3월기 3,832억 엔)와 재작성 후 2026년 3월기 숫자(4,322억 엔)를 그대로 비교하면 증가폭이 실제보다 작아 보이거나, 반대로 재작성 안 된 옛 자료와 최신 자료를 섞으면 이익이 정체된 것처럼 잘못 읽힐 수 있습니다. 회사가 공식 발표한 증감률(+21.8%)은 반드시 재작성된 같은 기준끼리 비교한 값입니다.
로지스넥스트 매각 부문 자체는 2026년 3월기에 세전손실 55억 엔을 냈는데, 이 중 321억 엔이 자산을 매각 목적으로 재평가하면서 생긴 일회성 손실입니다.
로지스넥스트 매각 — 재무제표에 남긴 흔적
| 매각 대상 | 미쓰비시로지스넥스트(포크리프트, 지분 64.6%) |
| 매수자 | 일본산업파트너즈(JIP) 운용 펀드 |
| 거래 완료 | 2026년 5월 1일(전 절차 종료) |
| 2025년 3월기 매출 재작성 | 5조 271억엔 → 4조 3,611억엔(-6,660억엔) |
| 2025년 3월기 사업이익 재작성 | 3,832억엔 → 3,550억엔(-282억엔) |
| 매각 부문 2026년 3월기 손익 | 세전손실 55억엔(자산 재평가손 321억엔 포함) |
직전연도 실적을 이렇게 다시 쓰고 나면, 재작성 전 숫자와 그대로 비교했을 때 "이익이 줄었다"로 잘못 읽힐 수 있습니다.
돈은 어떻게 버는가
2026년 3월기(2025년 4월~2026년 3월, 로지스넥스트 매각 반영 재작성 기준)매출
4조 9,742억엔
+14.1%(재작성 기준)
사업이익
4,322억엔
이익률 8.7%, +21.8%
순이익(모회사 귀속)
3,321억엔
+35.3%
에너지 부문 이익 비중
약 62%
연결 사업이익 중
대형 가스터빈 수주잔고
35GW
GE베르노바 116GW·지멘스 69GW
배당
25엔
2027년 3월기 29엔 예상
부문별로 보면 에너지(매출 2조 626억 엔, 이익 2,673억 엔, 이익률 13.0%)가 압도적입니다. 항공·방위·우주(이익 1,515억 엔, 이익률 10.9%)가 뒤를 잇고, 플랜트·인프라(이익 841억 엔)·물류·냉열·드라이브시스템(이익 331억 엔, 로지스넥스트 매각 후 4개 부문 중 가장 작음) 순입니다.
2026년 3월기 부문별 실적(재작성 기준)
| 부문 | 매출 | 사업이익 | 이익률 |
|---|---|---|---|
| 에너지(가스터빈·원자력 등) | 2조 626억엔 | 2,673억엔 | 13.0% |
| 항공·방위·우주 | 1조 3,939억엔 | 1,515억엔 | 10.9% |
| 플랜트·인프라 | 8,809억엔 | 841억엔 | 9.5% |
| 물류·냉열·드라이브시스템 | 6,308억엔 | 331억엔 | 5.2% |
에너지 부문 하나가 연결 전체 사업이익(4,322억엔)의 약 62%를 차지합니다. 물류·냉열·드라이브시스템은 옛 주력이던 포크리프트(로지스넥스트)가 빠지면서 4개 부문 중 가장 작아졌습니다.
에너지 부문 성장은 거의 전부 GTCC가 이끕니다. GTCC 수주액은 2022년 8,346억 엔에서 2026년 3월기 2조 6,526억 엔으로 3배 넘게 늘었고, 매출도 1년 새 25% 늘었습니다 — 데이터센터 전력 수요 폭증이 배경입니다.
다만 대형 가스터빈 시장은 GE베르노바·지멘스에너지·미쓰비시파워 세 회사가 사실상 나눠 가진 과점 구조입니다. 수주잔고 기준으로 미쓰비시파워(35기가와트)는 GE베르노바(116기가와트)·지멘스에너지(69기가와트)보다 아직 작지만, 전년(23기가와트) 대비 성장률은 셋 중 가장 가파릅니다. 회사는 다카사고 공장 생산능력을 2배로 늘릴 계획입니다.
항공·방위·우주 부문은 이익률이 9.7%에서 10.9%로 올랐습니다. 방위 관련 수주가 늘어난 영향인데, 같은 부문에서 국산 로켓·전투기 공동개발 같은 대형 프로젝트는 원래 일정보다 늦어지는 경우가 많아 부문 전체의 진행 속도를 가늠하기는 조심스럽습니다.
물류·냉열·드라이브시스템은 옛 주력이던 포크리프트(로지스넥스트)가 빠지면서 남은 사업(냉열·엔진·터보차저)만으로는 4개 부문 중 존재감이 가장 작아졌습니다.
이익의 태반이 가스터빈 한 사업에서 나온다는 것은, 데이터센터 붐이 꺾이면 회사 실적 전체가 함께 흔들릴 수 있다는 뜻이기도 합니다.
위 내용은 2026년 9월 2일에 마지막으로 확인했습니다.
출처 — 회사의 2025년도(2026년 3월기) 결산단신·결산설명자료(2026-05-12), 2024년 중기경영계획(2024-05-28), 가스터빈사업설명회(2025-10-07), 로지스넥스트 매각 공시(2025-09-30, 2026-05-01), 배당·주주환원 IR 페이지, 니혼게이자이신문·닛케이xTech·S&P Global·Bloomberg 등 언론보도 종합.