에스피소프트

산업 방향과 지속가능성

에스피소프트는 2021년부터 2025년까지 다섯 개 사업연도 내내 현금배당을 한 번도 지급하지 않았지만, 2025년 12월부터 2026년 6월까지 이어진 신탁계약형 자사주 매입ㆍ소각 프로그램으로 발행주식의 2.95%(730,828주)를 실제로 없앴다. 이 회사의 최대주주 케이아이엔엑스(KINX, 지분 35.37%)는 가비아가 지분을 쥔 계열사여서, 에스피소프트는 사실상 가비아 그룹의 손자회사에 해당한다. 2026년 들어 가비아의 경영권을 둘러싸고 행동주의펀드와 인수자 간의 공방이 이어지면서(보도에 따르면), 에스피소프트가 별도로 보유한 가비아 주식의 평가가치까지 함께 출렁이는 구조가 만들어졌다.

현금배당은 5개년 내내 전무했고 이번 자사주 소각도 사실상 첫 사례여서, 앞으로도 비슷한 규모의 소각이 반복될지는 아직 확인되지 않는다. 최근 2개년 순이익이 본업이 아닌 영업외 손익 변동에 크게 좌우됐고, 상위 지배구조인 가비아를 둘러싼 경영권 분쟁도 아직 마무리되지 않아 에스피소프트가 그룹 내에서 서 있는 위치와 보유 중인 가비아 지분의 가치 모두 유동적이다.