크라운제과

산업 방향과 지속가능성

크라운제과는 2020년부터 2023년까지 4개 사업연도 내내 보통주 기준 주당 250원(우선주 252원)이던 배당금을 2024년 결산배당부터 280원(우선주 282원)으로 올렸고, 2025년에도 같은 금액을 유지했다. 문제는 그 사이 이익이 반대로 움직였다는 점이다. 2025년 영업이익은 153억원, 당기순이익은 123억원으로 전년보다 각각 27.5%, 26.5% 줄었는데도 배당금총액 35억8,249만원을 그대로 지켜, 회사가 공시한 현금배당성향은 2023년 13.6%에서 2024년 21.4%, 2025년 29.1%로 올랐다. 자사주는 2020년 상반기에 50만주를 사들인 뒤로 5년 넘게 추가 취득도 소각도 없어, 최근 주주환원 확대는 사실상 배당 하나에 의존하는 모습이다.

2024~2025년의 배당금 동결은 이익이 줄어드는 국면에서 배당성향만 밀어올리는 구조여서, 순이익 감소가 이어질 경우 같은 금액을 지키는 부담이 커질 수 있다. 자사주는 2020년 이후 5년 넘게 3.82% 수준에서 그대로이고, 해외 수출 확대(자포)도 아직 전체 매출의 6%대에 머물러 회사의 수익성 구조를 바꿔놓을 만큼 커지지는 않았다.