유라테크

산업 방향과 지속가능성

유라테크는 2025년 영업이익이 전년대비 82.7% 급감했는데도 결산배당금은 주당 300원에서 200원으로 33% 줄이는 데 그쳤고, 현금배당성향은 오히려 25.7%에서 20.8%로 낮아졌다. 본업인 점화코일·점화플러그의 수익성은 크게 흔들렸지만 연결 순이익은 17.3% 감소에 머물렀는데, 이 완충 역할을 한 것은 별도(개별) 실적이 아니라 관계기업·공동기업을 포함한 연결 실적이었다. 최대주주 엄대열 대표이사의 지분율은 2020년부터 2025년까지 41.12%로 한 번도 바뀌지 않았고, 회사는 자사주 매입·소각을 현재 검토하지 않는다고 사업보고서에 명시하고 있어 배당 이외의 적극적 주주환원 수단은 쓰지 않는 편이다.

영업이익이 급감한 해에도 배당컷 폭을 순이익 감소폭보다 작게 유지할 수 있었던 여력은 본업 개선이 아니라 관계기업·공동기업의 연결 조정 항목에 기대고 있어, 그 효과가 내년에도 반복될지는 불확실하다. 그룹 계열사향 매출 비중이 커지는 흐름과 자사주 활용 계획이 없다는 점을 함께 보면, 상장사 주주환원의 재원이 비상장 계열사 중심의 그룹 구조에 어느 정도 종속돼 있다는 인상을 준다.