한국전자인증

산업 방향과 지속가능성

한국전자인증은 2019년 주당 46원이던 현금배당금을 2020년 61원, 2021~2024년에는 70원으로 유지하다 2025 회계연도에는 96원까지 늘리며 배당성향 37.68%를 기록했고, 2026년 4월에는 기업가치 제고 계획에서 배당성향 25% 이상 유지를 공식 목표로 내걸었다. 같은 해 6월에는 그동안 신탁계약으로 사들여 보유하던 자사주 569,891주를 소각하면서 곧바로 새 자사주 신탁계약(35억원)을 체결했는데, 이 계약은 9월 중순 이미 계약금액을 100% 소진해 100만 주 넘게 사들인 상태다. 다만 이 회사 지분가치에는 2020~2021년 취득한 토스뱅크 지분의 평가이익이 본업인 인증 사업보다 더 크게 반영돼 있다는 평가도 나오는 만큼, 앞으로의 주주환원 여력을 인증 사업의 현금흐름만으로 판단하기는 어려운 구조다.

배당성향 25% 이상 유지, 반복적인 자사주 매입·소각이라는 정책 방향 자체는 뚜렷하지만, 2026년 신탁계약 취득분 일부가 소각이 아니라 사외이사 RSU 재원으로 쓰일 예정이라 이번에 사들인 100만 주 넘는 물량이 전부 주주 몫으로 돌아가는 것은 아니다. 또한 이 회사 지분가치에서 토스뱅크 지분이 차지하는 비중이 커지고 있다는 점, 정관에 새로 추가한 농업·바이오·블록체인·가상자산 관련 사업목적이 실제 투자로 이어질지 아직 불확실하다는 점도 향후 주주환원 재원의 성격을 판단할 때 함께 봐야 할 변수다.