광무

산업 방향과 지속가능성

광무는 2020년부터 2025년까지 사업연도 배당에 관한 사항이 전부 빈 값일 만큼 현금배당을 한 번도 지급하지 않았고, 대신 2025년 말부터 2026년 초 사이에만 두 차례에 걸쳐 약 392만 주를 소각했다. 그런데 같은 시기 소액주주 연대가 450억원 규모 자사주 매입과 자본준비금 500억원 감소를 요구하며 경영권 분쟁을 일으켰고, 임시주총에서 해당 안건이 모두 부결되며 현 경영진이 방어에 성공했다. 2025년 연결 순이익은 보유 금융자산의 평가손실 여파로 290억원대 적자로 전환했고, 2026년 7월에는 보유 중이던 삼성전자 주식(자기자본의 약 53%에 해당)을 매도하겠다고 공시해, 시가총액 852억원인 이 회사의 실적과 환원 여력이 2차전지 소재 유통이라는 본업보다 지분·금융자산 운용 성과에 더 크게 좌우되는 모습을 보인다.

2022년과 2025년 두 차례 최대주주가 바뀔 때마다 회사가 내세우는 사업 방향도 함께 바뀌었고, 정작 2022년 합병으로 시작한 2차전지 소재 유통 자체의 매출은 782억원(2022년)에서 76억원(2025년)까지 줄어드는 추세다. 지금의 반복적 자사주 매입·소각이 안정적인 사업 현금흐름에서 나오는 환원인지, 삼성전자 지분 등 보유 금융자산 매각 차익에 기댄 일시적 환원인지는 이번 리서치 범위에서는 분명하지 않다.