세원물산

산업 방향과 지속가능성

세원물산은 2019~2022년 4년간 주당 25원에 묶여 있던 결산배당을 2023년부터 3년 연속 인상해 2025년 200원까지 끌어올렸지만, 정작 본업인 현대·기아차 납품 차체 프레스 부품 사업의 영업이익은 같은 기간 오히려 크게 줄었다. 배당을 늘릴 재원은 점점 본업이 아니라 계열사 지분법 이익과 일회성 이익에서 나오는 모습이다. 지배구조 면에서도 2023년 5월 대법원에서 오너 일가의 배임 혐의가 유죄로 확정됐고 그 처리 과정에서 받은 계열사 주식을 다시 현금화하는 절차를 거쳤으며, 2026년 9월에는 지분 집중에 따른 거래량 부족으로 관리종목 지정 우려 공시까지 나온 상태다.

배당을 늘리는 재원이 본업 개선이 아니라 계열사 지분법 이익과 2023년 에스엠티 지분 현금화 같은 일회성 사건에 기대는 모습이어서, 원가 압박이 이어지는 차체 부품 본업의 수익성이 뚜렷이 회복되지 않으면 지금의 배당 인상 속도가 계속되기는 어려울 수 있다. 최대주주 일가의 배임 확정판결과 지분 집중에 따른 관리종목 지정 우려까지 겹쳐, 배당 정책 자체가 소수 특수관계자의 판단에 좌우되는 구조적 리스크도 남아 있다.