대현

산업 방향과 지속가능성

대현은 스스로 2000년 이후 한 해도 적자를 낸 적이 없다고 사업보고서에 적을 만큼 안정적으로 운영해온 여성복 회사이지만, 보통주 주당 배당금은 2022 회계연도 110원을 정점으로 2023년 100원, 2024년 90원, 2025년 80원까지 3년 연속 줄었다. 문제는 배당의 재원인 별도기준 당기순이익이 같은 기간 254억 3,113만원에서 110억 1,492만원으로 더 가파르게 줄어, 배당금은 줄었는데도 현금배당성향은 19.2%에서 32.2%로 오히려 높아졌다는 점이다. 2025년에는 1~9월 누적 영업이익이 1억 3,814만원까지 주저앉을 정도로 부진했는데도, 회사는 그해 6월 서울 한남동에 105억원짜리 토지ㆍ건물을 현금으로 매입해 브랜드 플래그십 매장을 준비하는 등 투자를 이어갔다.

다만 32.2%까지 오른 배당성향의 분모인 당기순이익이 2025년 1~9월 누적 39억 4,955만원(전년동기 대비 -71.2%)으로 줄고, 영업이익은 같은 기간 1억 3,814만원까지 주저앉을 만큼 변동성이 크다는 점은 짚고 넘어갈 필요가 있다. 2026년 상반기의 회복(영업이익 +154%)이 하반기까지 이어지지 않으면 배당성향은 더 오르거나 배당금이 다시 줄어들 수 있고, 105억원짜리 한남동 플래그십 매장과 바운더리, 매출 비중을 합쳐도 1.28%뿐인 신생 브랜드 세 곳은 모두 아직 매출로 뚜렷이 증명되지 않은 투자여서, 2024년 4월 대표이사로 취임한 신윤황 체제가 처음 맞는 본격적인 실적 하락 국면에서 내린 이 판단들이 어떤 결과로 이어질지는 더 지켜봐야 한다.