벽산

산업 방향과 지속가능성

벽산은 2020년 주당 7원이던 결산배당을 2023년 60원까지 늘렸다가 2024년 37원, 2025년 30원으로 두 해 연속 줄였다. 같은 기간 자사주 소각 규모는 100만주(2024년)에서 70만주(2025년)로 줄었다가 2026년 3월에는 150만주로 오히려 더 커졌다. 순이익이 늘어난 2025사업연도에도 배당성향은 이 기간 중 가장 낮은 7%대로 떨어져, 현금배당보다 자사주 소각과 340억원 규모 영우화스너 인수 쪽에 현금을 더 배분하는 흐름이 뚜렷하다.

순이익이 늘어난 2025사업연도에 배당성향이 오히려 최저치로 낮아지고 같은 시기 340억원 규모 M&A와 자사주 소각이 겹친 것을 보면 회사가 현금배당보다 다른 용처에 우선순위를 둔 것으로 보이지만, 이런 배분 논리를 회사가 공식적으로 설명한 자료는 확인되지 않는다. 영우화스너도 인수 직전 3년간 매출과 순이익이 함께 줄어드는 흐름이었던 만큼, 이번 인수가 기대한 성장 기회로 이어질지는 아직 더 지켜봐야 한다.