엔피씨

산업 방향과 지속가능성

엔피씨는 2020년부터 2023년까지 4년 내내 보통주 100원(우선주 105원)의 배당금을 그대로 유지하다가 2024년 105원(우선주 110원)으로 소폭 올려 2025년까지 이어가고 있다. 그런데 같은 기간 배당성향은 2022년 14.9%에서 2024년 5.3%로 뚝 떨어졌다가 2025년 31.1%로 다시 튀어 올랐다. 이는 영업 실적이 좋아지거나 나빠져서가 아니라, 2022년에 결정된 토지 등 유형자산 양도 건의 잔금이 2024년 7월 완납되며 그해 순이익이 758억원으로 일시적으로 부풀었다가 2025년 129억원으로 되돌아온 결과다. 결과적으로 이 회사는 이익 규모보다 주당 배당금 자체를 기준으로 배당을 관리해온 셈이다.

2024년의 이익 급증은 반복될 성격의 사건이 아니라 토지 매각이라는 일회성 요인이었고, 이를 걷어내고 보면 영업이익은 2022년 235억원에서 2025년 236억원으로 사실상 제자리걸음이라 배당 재원의 근본적인 개선을 확인하기는 이르다. 또 자사주를 2년 연속 사들이고도 소각은 전혀 하지 않아, 쌓여만 가는 자기주식이 실제 주주환원 효과로 이어지는지는 지켜볼 부분이다.