삼익악기

산업 방향과 지속가능성

삼익악기는 2017년부터 2025년까지 9년 내내 보통주 1주당 50원의 결산배당을 거르지 않았지만, 그 재원의 성격은 갈수록 본업에서 멀어지고 있다. 피아노·현악기 사업의 매출과 영업이익이 매년 줄어드는 사이 2017년에 인수한 에너지 자회사가 연결 매출의 상당 부분을 떠받치는 구조로 바뀌었고, 2025년에는 일회성 영업외이익까지 겹쳐 배당성향이 큰 폭으로 출렁였다. 여기에 2026년 들어서는 완전자회사인 미국 법인에 대한 추가 출자와 일본 골프장 인수 등 지분 인수가 잇따르면서, 자본이 본업 재투자보다 다각화 쪽으로 흘러가는 모습이 뚜렷해지고 있다.

겉으로는 9년째 배당을 거르지 않은 안정적인 회사처럼 보이지만, 이익의 상당 부분은 본업이 아니라 자회사 에너지 사업과 2025년의 일회성 영업외이익에서 나왔다. 자사주를 16%나 쌓아 두고도 소각 없이 그대로 둔 채 일본 골프장 같은 비핵심 자산을 잇따라 편입하고 있다는 점도 향후 자본배분 우선순위에 의문을 남긴다.